What happened
近期，尼索科、千分一、德耐尔等多家IPO申报企业相继进入第三轮问询，部分企业在完成回复后不久便选择撤回申请。报道称，这一“有进有出”的格局持续释放发行审核部门严把发行上市入口关、提升上市公司质量的导向。
记者梳理问询函发现，问询已从常规的财务数据核验，延伸至业务实质与持续经营能力的多维追问，业绩可持续性、经营规范性成为高频“必答题”。
报道提到，今年以来A股IPO市场延续常态化发行态势，发行数量与募资总额双双增长，在审储备项目也不断扩容，但这并不意味着企业的IPO之路变得更为轻松。
Why it matters
从问询重点看，监管关注的不只是当期财务数字，而是企业当前的好业绩究竟是短期结果，还是建立在健康、可复制、可持续的经营之上。这意味着申报企业需要就增长逻辑、客户结构和经营规范性给出更充分的解释。
部分企业在第三轮问询回复后不久撤回申请，说明反复追问的基础性问题可能构成实质性障碍。对拟上市企业而言，问询轮次之外，问题本身的性质或许更值得重视。
Key facts
尼索科、千分一、德耐尔等多家IPO申报企业相继进入第三轮问询，部分企业在完成回复后不久便选择撤回申请。
千分一在第三轮问询回复后仅19天选择撤回上市申请。
尼索科2023年至2025年营业收入从4.83亿元增长至7.99亿元，归母净利润从1.34亿元降至1.12亿元，主营业务毛利率从42.82%下滑至26.69%。
恒翼能2023年至2025年对前五大客户销售收入占营业收入比例分别为96.24%、94.62%和95.53%。
北方实验应收账款余额从2.17亿元增至3.97亿元，占营收比重由66.12%升至97.83%，逾期比例分别为30.60%、38.28%和45.21%。
What to watch next
后续进入第三轮问询的企业是否会同样选择撤回，以及问询函中反复出现的收入真实性、客户依赖、持续经营能力、内部控制缺陷等基础性问题，是否会被更多企业视为上市进程的关键变量。
在募投项目与现有经营匹配度、应收账款回款风险等方向上，交易所的追问力度是否延续，将影响拟IPO企业的申报节奏与材料准备重点。