What happened
中信证券发布研报，表示维持对港股红利策略的推荐。
研报回顾了2016年至2018年以及2022年至2023年两轮美联储加息周期，指出南向资金整体呈现加息前半段持续净流入、后半段流入节奏明显放缓的阶段性特征。
研报还提到，美元兑人民币中间价的走势与南向资金的流入节奏呈现出较高的同步性。
Why it matters
研报在维持推荐的同时提示，海外无风险利率持续上行使港股高股息的相对收益率优势有所收窄，这意味着红利策略的吸引力可能随利率环境变化而调整。
研报建议配置时进一步考察现金流稳定性、盈利确定性和分红可持续性，显示其关注点从单纯的股息率转向分红的质量与可持续能力。
研报还建议关注南向持仓占比较高、外资边际定价权相对较低的细分方向，这反映出资金结构可能影响相关板块的定价表现。
Key facts
中信证券研报维持对港股红利策略的推荐。
研报称，从2016年至2018年与2022年至2023年两轮美联储加息周期来看，南向资金整体呈现加息前半段持续净流入、后半段流入节奏明显放缓的阶段性特征。
研报称，美元兑人民币中间价的走势与南向资金的流入节奏呈现出较高的同步性。
研报称，在海外无风险利率持续上行的情况下，港股高股息的相对收益率优势有所收窄。
研报建议配置上进一步考察现金流稳定性、盈利确定性和分红可持续性，并关注南向持仓占比较高、外资边际定价权相对较低的细分方向。
What to watch next
后续海外无风险利率的走向，可能影响港股高股息相对收益率优势的变化。
南向资金的流入节奏以及美元兑人民币中间价的走势，或继续成为观察港股红利策略的重要参考。
南向持仓占比较高、外资边际定价权相对较低的细分方向，其现金流、盈利与分红表现值得持续跟踪。