What happened
周五（9月11日），戴尔科技股价收涨11.98%，报567.29美元，刷新了本周三刚刚创下的历史新高。年初至今，该股累计上涨354.78%，在标普500指数成分股中排名第三，仅次于闪迪（+588.07%）和Moderna（+388.20%），同期标普500指数涨幅为11.85%。
周四，加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）发布研究报告，首次覆盖戴尔科技并给予“跑赢大盘”评级，目标价为640美元。分析师David Paige在报告中表示，在目前没有放缓迹象的情况下，戴尔仍处于有利位置，有望从持续多年的AI基础设施支出周期中受益。
RBC指出，戴尔目前的服务器订单积压规模达到950亿美元，这些订单尚未开始交付；公司第二季度AI服务器销售额约为164亿美元。戴尔本月早些时候公布的第二季度业绩超出市场预期，并将本财年全年营收预期上调至1920亿美元，意味着全年销售额将较去年增长近70%。高管在财报电话会议上告诉投资者，由于内存等电脑零部件成本上涨，公司正在提高产品价格，这也是上调业绩指引的原因之一。
Why it matters
戴尔已从一家老牌PC制造商转型为英伟达服务器及相关设备的主要供应商之一，云计算公司和企业正争相采购这些设备以满足人工智能基础设施需求。这一转型使其股价表现远超大盘，成为本轮AI投资热潮中的受益者之一。
RBC认为戴尔可以成为企业搭建AI基础设施的“一站式供应商”。分析师Paige写道，戴尔一流的供应链构成了公司的竞争护城河，在供应受到干扰的时期，这一优势使戴尔脱颖而出；随着供应波动和供应受限加剧，客户越来越依赖戴尔，希望其在供应不稳定时期发挥“稳定军心”的作用。
戴尔是最早开始出货英伟达Grace Blackwell NVL72机架式系统的厂商之一，这凸显了其与英伟达的密切关系以及获得英伟达GPU供应的能力。除基于英伟达GPU的产品外，戴尔的存储设备等产品也受益于AI需求增长，最近一个季度存储业务营收增长26%。戴尔还为CoreWeave等“新云”公司提供产品。
Key facts
戴尔科技股价周五收涨11.98%，报567.29美元，刷新周三刚创下的历史新高。
年初至今戴尔科技累计上涨354.78%，在标普500成分股中排名第三，仅次于闪迪（+588.07%）和Moderna（+388.20%）；同期标普500指数累涨11.85%。
RBC Capital Markets首次覆盖戴尔科技，给予“跑赢大盘”评级，目标价640美元。
RBC表示戴尔服务器订单积压规模达950亿美元，尚未开始交付；第二季度AI服务器销售额约164亿美元。
戴尔将本财年全年营收预期上调至1920亿美元，意味着全年销售额将较去年增长近70%。
戴尔最近一个季度存储业务营收增长26%。
What to watch next
戴尔950亿美元的服务器积压订单能否顺利交付，将直接影响其后续营收兑现节奏。零部件成本上涨带来的提价举措对需求和利润率的影响也值得关注。
RBC给出的640美元目标价与当前股价之间的空间，以及后续其他投行是否跟进调整评级，可能成为股价短期波动的催化剂。
戴尔与英伟达的供应关系、Grace Blackwell NVL72机架式系统的出货进展，以及其为CoreWeave等“新云”公司供货的情况，都是观察其在AI基础设施支出周期中地位的重要线索。