What happened
焦作万方9月14日晚间公告称，公司董事会审议通过相关议案，同意终止以发行股份方式购买开曼铝业（三门峡）有限公司约99.44%股权的交易事项，并撤回申请文件。本次收购最初披露的交易作价为319.49亿元。
该重大资产重组始于2025年3月。焦作万方原计划向锦江集团等19名交易对方发行股份，购买其合计持有的三门峡铝业约99.44%股权。为推进重组上市，公司先行完成控制权变更，实际控制人变更为钭正刚。
对于终止原因，焦作万方在公告中表示，鉴于当前市场环境较本次交易事项筹划初期发生了较大变化，经审慎考虑，公司与主要交易对方一致决定终止本次发行股份购买资产暨关联交易事项。
Why it matters
这已是三门峡铝业第二次筹划重组上市失利。2021年，公司曾尝试借壳福达合金上市，但该计划两年后折戟。连续两次借壳未果，意味着其登陆资本市场的路径仍不明朗。
从监管角度看，深交所曾于2025年10月22日就三门峡铝业的持续经营能力、内部重组、整合风险等发出审核问询函，公司于同年12月13日完成回复。问询关注点集中在标的资产经营稳定性与历次内部重组定价公允性上，这些因素可能影响了交易的推进。
对焦作万方而言，交易终止意味着其向上游拓展、形成“氧化铝—电解铝—铝加工”完整产业链的计划暂时搁置，公司此前披露的产业协同预期未能落地。
Key facts
焦作万方董事会同意终止以发行股份方式购买三门峡铝业约99.44%股权的交易，并撤回申请文件。
本次收购最初披露的交易作价为319.49亿元。
该重大资产重组始于2025年3月，筹划逾一年半后终止。
2021年三门峡铝业曾尝试借壳福达合金上市，该计划两年后折戟。
深交所曾于2025年10月22日就三门峡铝业持续经营能力、内部重组、整合风险等发出审核问询函，公司于同年12月13日完成回复。
焦作万方将于9月21日下午4点至5点在全景网“投资者关系互动平台”举行投资者说明会。
What to watch next
焦作万方9月21日的投资者说明会可能披露更多关于终止原因及后续安排的细节，值得关注公司管理层对市场环境变化的进一步解释。
三门峡铝业是否会第三次尝试登陆资本市场，以及其控股股东锦江集团后续的资本运作方向，是市场持续关注的焦点。
焦作万方在重组终止后的战略走向，包括是否寻求其他方式拓展铝产业链布局，将影响其长期业务结构。