Qué ocurrió
Las acciones de Hong Kong se han mantenido volátiles con una divergencia estructural, pero los flujos de capital detrás de escena están cambiando, según una nota estratégica de Guosen Securities.
El capital extranjero de largo plazo ha ido regresando de forma constante a las acciones de Hong Kong desde finales de junio, con entradas acumuladas cercanas a HK$100.000 millones. Desde la segunda semana de julio hasta la primera semana de agosto, el capital extranjero estable registró entradas netas de HK$121.000 millones, HK$104.000 millones, HK$176.000 millones y HK$184.000 millones, respectivamente.
En la semana más reciente, hasta el 25 de agosto, el capital extranjero estable y el flexible sumaron otros HK$140.000 millones y HK$270.000 millones. Los datos de EPFR citados por Guotai Haitan Securities también muestran que el capital extranjero mantuvo entradas netas durante seis semanas consecutivas hasta el 19 de agosto, con un ritmo de corto plazo en aceleración.
Por qué importa
Las entradas sostenidas sugieren que los inversores globales de largo plazo están reasignando gradualmente capital hacia activos que cotizan en Hong Kong pese a la turbulencia del mercado, lo que podría indicar un cambio más estructural que un simple repunte especulativo de corto plazo.
Morgan Stanley señaló que la mejora en las expectativas de resultados, el margen para el retorno del capital extranjero y un entorno de mercado global más favorable están reforzando los argumentos a favor de un repunte de las acciones de Hong Kong en el tercer trimestre. La firma también destacó que los fondos activos globales y de mercados emergentes siguen significativamente infraponderados en renta variable china respecto a los pesos de referencia, lo que implica margen para una mayor asignación.
Datos clave
Las entradas de capital extranjero de largo plazo en las acciones de Hong Kong desde finales de junio se han acercado a HK$100.000 millones.
El capital extranjero estable registró cuatro semanas consecutivas de entradas netas superiores a HK$100.000 millones, desde la segunda semana de julio hasta la primera semana de agosto.
En la semana finalizada el 25 de agosto, las entradas de capital extranjero estable y flexible fueron de HK$140.000 millones y HK$270.000 millones, respectivamente.
Las entradas extranjeras se concentraron en farmacéuticas, biotecnología, ETF y semiconductores, mientras que el Hong Kong Stock Connect registró entradas hacia consumo discrecional minorista, servicios de software y maquinaria.
Bajo el marco de EPFR, el capital extranjero mantuvo entradas netas durante seis semanas seguidas hasta el 19 de agosto, con los fondos globales y de mercados emergentes liderando el movimiento.
Qué observar a continuación
Si el ritmo de las entradas de capital extranjero se acelera aún más en las próximas semanas y si el capital extranjero estable continúa su racha de compras netas de varias semanas.
Si los fondos activos globales y de mercados emergentes elevan su asignación a renta variable china acercándola a los pesos de referencia, tal como sugiere el análisis de Morgan Stanley, y cómo evolucionan las preferencias sectoriales entre los fondos extranjeros y los inversores del Hong Kong Stock Connect.