Qué ocurrió
Estrategas de RBC Capital Markets afirmaron que la ampliación del programa de recompra de bonos del Tesoro de EE. UU. no representa una pérdida total para la deuda pública de largo plazo.
En un informe de investigación publicado el miércoles, reconocieron que los rendimientos a 30 años han vuelto a subir hasta niveles cercanos a los que registraban antes del anuncio de la recompra el mes pasado.
Atribuyeron el aumento de los rendimientos en el tramo largo principalmente a la subida de los precios del petróleo, al tiempo que señalaron que los diferenciales de swap en el tramo largo han mantenido las ganancias logradas desde el anuncio del plan.
Por qué importa
Si los diferenciales de swap en el tramo largo han conservado su mejora, esto sugiere que la recompra podría seguir favoreciendo el funcionamiento del mercado o la valoración de ciertos segmentos del mercado de bonos del Tesoro, incluso cuando los rendimientos generales parecen no haber cambiado.
La distinción entre los movimientos de rendimiento impulsados por el petróleo y los provocados por la propia recompra podría influir en cómo los inversores interpreten la eficacia del programa de cara al futuro.
Datos clave
Los estrategas de RBC Capital Markets afirmaron que la ampliación del plan de recompra del Tesoro tiene un efecto positivo sobre los bonos del Tesoro de largo plazo.
El rendimiento a 30 años ha regresado aproximadamente al nivel que tenía antes de que el Tesoro anunciara el plan de recompra el mes pasado.
Según RBC, los diferenciales de swap en el tramo largo han conservado sus ganancias desde que se anunció la recompra.
Qué observar a continuación
Si los diferenciales de swap en el tramo largo continúan manteniéndose o amplían su mejora a medida que se mueven los precios del petróleo.
Cualquier comunicación adicional del Tesoro sobre el calendario de la recompra podría ofrecer pistas sobre el impacto duradero del programa.