Qué ocurrió
En un informe de estrategia publicado tras el cierre de la temporada de resultados del segundo trimestre de 2026, Shenwan Hongyuan señaló que el crecimiento de los ingresos y del beneficio neto para su universo de todas las acciones A siguió mejorando, en línea con lo esperado. El crecimiento de los ingresos se amplió en cíclicas, sectores estables y TMT, mientras que el crecimiento del beneficio neto se amplió en cíclicas, TMT y financieras; la manufactura intermedia mostró una desaceleración en ambos indicadores.
La correduría mantuvo su visión de medio y corto plazo de que, una vez confirmado el segundo suelo, es probable que el rebote del mercado se prolongue hasta finales de septiembre. Sostuvo que las expectativas de un apoyo político estable y de largo alcance podrían desencadenar un estallido concentrado de optimismo que marque el punto máximo del rebote. Aun así, no espera que la cadena de IA alcance nuevos máximos en septiembre, y prevé otra ola de ajuste y una posible corrección tecnológica que dure todo un trimestre.
Shenwan Hongyuan también expuso las condiciones para que la fortaleza de la IA se reanude, entre ellas un rebote por sobreventa, un segundo suelo y que los resultados del tercer trimestre digieran las valoraciones, siendo necesario un gran catalizador industrial para alcanzar nuevos máximos. Recomendó centrarse en valores de IA con menor peso institucional, en las cadenas nacionales de cómputo y en pequeñas capitalizaciones de IA, así como en segmentos de la cadena de cómputo de IA en el extranjero con catalizadores recientes, como la cadena de Nvidia, el almacenamiento y los PCB.
Por qué importa
El informe sugiere que, aunque las acciones A podrían seguir rebotando hasta finales de septiembre, el operativo de IA enfrenta un umbral inusualmente alto para recuperar sus máximos previos. La firma vincula esa cautela a interrogantes macroeconómicos sin resolver, especialmente los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y su compatibilidad con la sostenibilidad fiscal y el riesgo crediticio corporativo.
La estrategia desplaza la atención hacia áreas menos concurridas, incluidas las acciones de IA con menor peso institucional y las cadenas nacionales de cómputo, además de destacar apuestas ajenas a la tecnología, como fármacos innovadores, CXO y metales preciosos. Esto implica que la próxima fase de ganancias podría ser más acotada y selectiva, en lugar de una revalorización amplia de la IA.
Datos clave
Shenwan Hongyuan espera que el rebote de las acciones A se prolongue hasta finales de septiembre una vez confirmado el segundo suelo.
La firma considera que septiembre no traerá nuevos máximos para la cadena de IA y que es probable otra ola de ajuste.
El informe destaca riesgos como una recesión en el exterior peor de lo esperado y una recuperación interna más débil de lo previsto.
Qué observar a continuación
Los inversores vigilarán si las expectativas de política se intensifican durante septiembre y si un estallido concentrado de optimismo marca el punto máximo del rebote, tal como predice Shenwan Hongyuan.
En el frente de la IA, hay que estar atentos a nuevos catalizadores industriales y a si los resultados del tercer trimestre ayudan a digerir las valoraciones, especialmente en los segmentos de la cadena de cómputo en el extranjero, como los valores vinculados a Nvidia, el almacenamiento y los PCB. La firma también señala el riesgo de un ajuste tecnológico que dure todo un trimestre después de septiembre.
Fuera de la tecnología, el informe destaca activos de alto dividendo identificados a partir de la brecha entre los pesos del índice CSI 800 y las tenencias de los fondos en el segundo trimestre, incluidos bancos, financieras no bancarias, alimentos y bebidas, y utilities, junto con metales industriales y productos químicos básicos.