何が起きたか
AIクラウドプロバイダーであるIREN Limitedの共同CEO、Daniel Roberts氏は、テック大手やスタートアップによるデータセンターの大規模な建設にもかかわらず、AIコンピュートの供給曲線が需要を上回る状況を想像するのは難しいと述べた。
Roberts氏は、現在のAIデータセンターブームは過去の投資サイクルとは根本的に異なると論じ、特にAIエージェントや処理の高速化がコンピュート消費を増加させる中で、供給が1単位増えるごとにその数倍もの需要が生み出されうると指摘した。
同氏はまた、電力に対する社会的、政治的、物理的な制約など、供給に関する現実世界の制約も強調し、地域社会がエネルギーや水への懸念からデータセンターに反対していることに触れた。
なぜ重要か
もしコンピュートの供給が実際に需要に恒常的に遅れをとるのであれば、フルスタックのAIインフラを保有するIRENのような企業は、コンピュート価格の上昇から並外れた利益を得る可能性がある。一方で、多額の負債やチップの急速な減価償却など、ブームが失速した場合のリスクにも直面する。
この発言は、かつて苦戦していたビットコインマイナーであったIRENが主要なAIインフラプレーヤーへと変貌し、数十億ドルを調達し、Microsoft、Perplexity、そしてサプライヤーであると同時に潜在的な株主でもあるNvidiaと契約を結んだ中で出されたものだ。
Roberts氏はNvidiaとの循環的な資金調達に関する懸念を一蹴し、同チップメーカーはAIエコシステムのボトルネックを取り除くために戦略的に自社のバランスシートを活用しており、それが最終的に自社の事業にも利益をもたらすと述べた。
主な事実
IRENのCEOであるDaniel Roberts氏は、AIコンピュートの供給曲線が需要を上回ることは「本当に想像しがたい」と述べた。
Goldman Sachsは、米国のデータセンター容量が2027年末までに倍増し、2030年までには3倍以上の約125ギガワットに達すると予測している。
IRENは2027年6月までの1年間にAI事業へ最大300億ドルを投資する計画だ。
IRENの時価総額は、2022年の暗号資産暴落後の約6,000万ドルから、現在は約190億ドルへと急増した。
IRENは過去12か月間に、転換社債、チップを担保とした債務、顧客からの前払い、株式売却を通じて約190億ドルを調達した。
Nvidiaは、IRENからコンピュートを賃借する5年間・34億ドルの契約に署名し、IREN株を1株70ドルで最大21億ドルまで購入する権利を取得した。
次に注目すべきこと
AIコンピュートの需要が引き続き供給を上回るかどうか、そしてブームが減速した場合にIRENのような企業が負債や顧客の集中をどのように管理するかに注目したい。
Nvidiaと、IRENのようなネオクラウドプロバイダーとの間で進展する関係を注視すべきである。これには、循環的な資金調達への懸念を高めかねないさらなる投資や契約も含まれる。
データセンター建設に対する地域社会の反対や規制上のハードルにも目を向けるべきだ。これらは供給をさらに制約し、業界の成長軌道に影響を与える可能性がある。