何が起きたか
上場銀行42行の半期報告書を精査したところ、債券からの投資収益には大きなばらつきがあることが分かった。中国農業銀行（Agricultural Bank of China）は投資収益が443.53 billion yuanと前年同期比91.56%増となった一方、30行超が減少に見舞われた。
債券市場の回復の恩恵を受け、多くの銀行では公正価値の損益が前年同期に比べて改善した。例えば、北京銀行（Bank of Beijing）の公正価値評価益は1440%急増して13.86 billion yuanとなり、中国銀行（Bank of China）は712.74%増の237.32 billion yuanとなった。
銀行の金融投資は、償却原価（AC）、その他の包括利益を通じて公正価値で測定するもの（FVOCI）、純損益を通じて公正価値で測定するもの（FVTPL）に分類される。FVTPL資産の公正価値の変動は収益に直接影響する一方、ACまたはFVOCI資産の売却益は投資収益として計上される。
なぜ重要か
投資収益の二極化は、債券の利益を確定させる際の各行の戦略の違いを反映している。一部の中小銀行は、純金利マージン（利ざや）が安定したことから利益確定のための債券売却を減らした一方、農業銀行（ABC）のような大手銀行は債券ポートフォリオを積極的に運用した。
債券投資収益は非金利収入の重要な構成要素であり、全体の収益に大きな影響を与える。金利が低水準にあり、さらなる低下の余地が限られている中で、こうした収益が将来的に銀行の業績に貢献する度合いは制約される可能性がある。
アナリストは、純金利マージンが安定するにつれて、銀行は金融投資収益への依存度を下げる可能性があり、債券の利益を実現するペースは市場の機会や利益目標次第になるとの見方を示している。
主なファクト
中国農業銀行の投資収益は2026年上半期に443.53 billion yuanに達し、前年同期比91.56%増となった。
上場銀行42行のうち30行超が、投資収益で前年同期比の減少となった。
北京銀行の公正価値評価益は1440%増の13.86 billion yuanとなり、中国銀行は712.74%増の237.32 billion yuanとなった。
中国建設銀行（China Construction Bank）とICBC（中国工商銀行）は、それぞれ128.97 billion、62.08 billion yuanの公正価値評価益を計上し、損失から黒字転換した。
今後の注目点
農業銀行（ABC）の副頭取が示唆したように、低金利とフラットなイールドカーブを踏まえ、銀行が2026年下半期も債券の利益実現を続けるかどうか。
中小銀行、特に都市商業銀行や農村商業銀行が、過去の債券利益による高い基準（前年の高いベース）の中で、非金利収入の成長をどのように管理していくか。
今後の四半期における、債券市場のボラティリティや金利変動が、銀行の公正価値の変動や全体の収益性に与える影響。