概要

2026年上半期、上場損害保険会社7社（PICC P&C、CPIC Property、Ping An P&C、Dadi Insurance、ZhongAn、Taiping P&C、Sunshine P&C）はすべて、引受損益分岐点である100%を下回るコンバインド・レシオを報告した。そのうち6社は引受収益性が改善し、例外はTaipingのみだった。

改善は費用率の低下が主因だった。費用データを開示した6社のうち5社が合算費用率を前年比で低下させた。DadiとZhongAnはそれぞれ2.3ポイントと最も大きく低下し、Ping Anは1.2ポイント、PICCは0.9ポイント低下した。CPIC Propertyは、費用率と損害率の両方を同時に低下させた唯一の上場保険会社だった。

上位3社では、PICC P&Cのコンバインド・レシオは0.8ポイント低下の94.5%、CPICは1.3ポイント改善の95.0%、Ping Anは0.1ポイント低下の95.1%となり、その差は0.6ポイントに縮小した。NEV保険が主要な成長ドライバーとなった。PICCのNEV保険契約台数は前年比30.9%増、Ping AnとCPICのNEV保険料はそれぞれ21.5%と20.9%増加し、ZhongAnのNEV保険料は105.7%急増した。

経営陣は、この改善の要因として、自動車保険の「report-act same」実施や、新たな非自動車保険ガバナンス行動計画などの外部の規制措置に加え、ADASに基づく価格設定、AIによる保険金請求処理、NEV修理ネットワークの改善などの内部施策を挙げた。

重要性

広範な引受改善は、上場損害保険業界が手数料主導の競争から、価格設定とリスク管理の規律へとシフトしていることを示している。コンバインド・レシオが95%前後に集中していることから、上位保険会社はより安定した引受基盤に達したようだ。

NEV保険は、成長エンジンであると同時に、急速に進化するテクノロジーを価格設定する保険会社の能力を試すものとして際立っている。報告された事故率の低下と、きめ細かいデータ駆動型の価格設定への動きは、競争上の優位性が従来の販売規模ではなく、データ、AI、エコシステムパートナーシップにますます依存することを示唆している。

主な事実

上場損害保険会社7社すべて（PICC P&C、CPIC Property、Ping An P&C、Dadi、ZhongAn、Taiping P&C、Sunshine）が、2026年上半期のコンバインド・レシオを100%未満と報告した。

PICC P&Cのコンバインド・レシオは94.5%、CPICは95.0%、Ping Anは95.1%で、その差は0.6ポイントだった。

DadiとZhongAnの合算費用率の低下幅はそれぞれ2.3ポイントで最大だった。

PICCのNEV保険契約台数は30.9%増加し、Ping AnとCPICのNEV保険料はそれぞれ21.5%と20.9%増加した。

ZhongAnのNEV保険料は105.7%急増し、自動車保険料全体の約36.5%を占めた。

PICC P&Cの自動車保険のコンバインド・レシオは93.5%に改善し、引受利益は9.917 billion yuanとなり、13.6%増加した。

次の注目点

非自動車保険ガバナンス対策が段階的に展開され、商品の再登録が2027年第1四半期までに完了するにつれて、費用率の改善が維持されるかどうか。

保険会社がNEV普及率の上昇に伴い、損害率を低く抑えるために、ADAS要因、運転行動、事故データを用いてNEVの価格設定をどのように洗練させるか。

上位3社の圧倒的な市場シェアにもかかわらず、Dadi、ZhongAn、Sunshineのような小規模な上場企業がNEV保険で勢いを維持できるかどうか。

出典