何が起きたか
「トランプの王」と呼ばれるYaoji Technologyは、2026年上半期の業績が打撃を受けた。同社の売上高はRMB 1.322 billionとなり、前年同期比8.07%減。純利益はRMB 216 millionで15.51%減、非経常項目を除く純利益はRMB 223 millionで12.2%減だった。
Yaojiはトランプ、モバイルゲーム、デジタルマーケティングの3事業を展開している。上半期、トランプ事業の売上高は7.23%増のRMB 460 million、デジタルマーケティングは13.52%減のRMB 450 million、モバイルゲームは16.03%減のRMB 404 millionとなった。これら3事業は全体売上高のそれぞれ34.76%、30.54%、34.04%を占め、売上総利益率はそれぞれ30.04%、88.13%、8.69%だった。利益率が最も高いモバイルゲームは、最も大幅な減少となった。
Yaojiは、ゲームの減速は正常な変動の範囲内だと述べたが、支出も抑えている。上半期の販売費は前年同期比32.50%減のRMB 70.9589 million。この傾向は2022年以降続いており、同額は2022年のRMB 476 millionから2025年にはRMB 163 millionに減少、2023年から2025年の間の前年比減少率はそれぞれ32.99%、17.51%、38.14%だった。同社の担当者は、より多額の投資は適切なリターンをもたらさないと述べた。一方、業界関係者は、Yaojiが注力するフィッシングゲームはユーザーが高齢化しており、規制当局は2018年以降、新規のフィッシングゲームライセンスの付与をほぼ停止していると指摘した。
重要な理由
上半期の数字は、Yaojiで最も収益性の高い部門が同時に最大の足かせであることを示している。モバイルゲームは売上総利益率88.13%を記録しながらも売上高は16.03%減となり、低利益率事業の減少率を上回った。この構成が、純利益が売上高よりも速く減少した理由の説明に役立つ。
この減少は、フィッシングゲームカテゴリー全体の圧迫を反映している。2018年以降、新規ライセンスが事実上停止しているため、合法的なタイトルのほとんどはレガシー製品だ。プレイヤー層の高齢化とユーザー獲得のリターン減少により、Yaojiはどんな犠牲を払っても成長を追うのではなく、マーケティング支出を削減する道を選んだ。
販売費はすでに数年にわたり削減されているため、今後の勢いは、より重い広告ではなく、製品の反復改良、小規模ゲームの拡大、海外市場から来る必要があるかもしれない。
主要な事実
2026年上半期の売上高はRMB 1.322 billion、前年同期比8.07%減。純利益は15.51%減のRMB 216 million、非経常項目を除く純利益は12.2%減のRMB 223 million。
2026年上半期のモバイルゲーム売上高は16.03%減のRMB 404 millionで、最も業績が悪いセグメントとなった。トランプは7.23%増のRMB 460 million、デジタルマーケティングは13.52%減のRMB 450 million。
セグメント別売上総利益率は、トランプが30.04%、モバイルゲームが88.13%、デジタルマーケティングが8.69%だった。販売費は前年同期比32.50%減のRMB 70.9589 million。
今後の注目点
海外展開：Yaojiは2026年に東南アジア、中東、日韓、欧米を優先すると述べているが、上半期の海外売上高は10.85%減のRMB 91.9793 millionだった。同社は海外事業の自社運営か、より強力な第三者パブリッシャーの確保を検討しており、その実行が注視されるだろう。
新製品パイプライン：Yaojiは中核となるフィッシングタイトルの反復改良を続け、限定魚種、スキン、テーマ付きぬいぐるみで収益を広げる計画だ。また、内部インキュベーションと外部パートナーシップを通じて、ミッドからライトな小規模ゲームを狙っている。
AI活用：YaojiはAI駆動技術を戦略の柱のひとつとして挙げているが、現時点ではAIは主に効率向上と人件費削減のための生産性ツールであり、ゲームに組み込まれた機能ではないとしている。この姿勢が変わるかどうか注目される。