何が起きたか
2026年9月14日夜、安徽久易農業股份有限公司は公告を発表し、会社は9月13日に深交所から《安徽久易農業股份有限公司の株式新規公開および創業板への上場審査を終了することに関する決定》を受け取り、その創業板IPOが正式に終了したと述べた。5月29日に受理されてから9月13日に審査が終了するまで、今回のIPOの試みは全過程でわずか三か月半だった。
これは久易股份が同じトラック上で倒れた二度目となる。2022年6月、会社は初めて創業板IPOを申請して受理され、2023年3月31日に上場委員会の会議審議を通過したが、通過後18か月にわたって登録を提出せず、最終的に2024年9月30日に自主的に申請を撤回した。
9月15日、《毎日経済新聞》の記者が久易股份の董秘弁公室に電話をかけたところ、担当者は、終了理由は公告を参照してほしい、今後適切な時期に再びIPOを推進すると回答した。
なぜ重要か
久易股份は二度にわたり創業板IPOに挑戦したがいずれも失敗に終わり、会社が上場の過程で継続的な審査上の障害に直面している可能性を反映している。
今回のIPOで調達を予定していた資金は前回より大幅に縮小し、約9.38億元から5.64億元へと減少しており、会社の資金調達予想が明らかに引き下げられたことを示している。
会社の中核製品である環磺酮原薬には過剰生産の問題があり、報告期間中の生産能力利用率はそれぞれ191.86%、219.13%、325.93%に達し、2025年の実際の生産量は認可された生産能力の3.26倍で、これが審査で注目される重点となる可能性がある。
重要な事実
久易股份は2026年9月13日に深交所の審査終了決定を受け取り、創業板IPOが正式に終了した。
今回のIPOは2026年5月29日に受理されてから9月13日に審査が終了するまで、全過程でわずか三か月半だった。
会社の初めての創業板IPO申請は2022年6月に受理され、2023年3月31日に審査を通過したが、通過後18か月間登録を提出せず、最終的に2024年9月30日に自主的に撤回した。
今回調達を予定した資金は5.64億元で、前回の約9.38億元より大幅に縮小した。
報告期間中の環磺酮原薬の生産能力利用率はそれぞれ191.86%、219.13%、325.93%で、2025年の実際の生産量は651.86トンと、環境影響評価で認可された生産能力200トン/年の3.26倍だった。
2023年から2025年にかけて、会社の安全環境保護費用は1543.8万元から2900.12万元、4009.7万元へと増加し、管理費用に占める割合は40.37%から60.69%へと上昇した。
丙硫菌唑原薬の価格は2021年の約47万元/トンから2026年上半期の11万元/トン前後まで下落し、累計の下落幅は七割を超えた。
2023年から2025年にかけて、会社の営業収入はそれぞれ13.49億元、13.00億元、14.93億元で、非経常損益を除いた親会社株主帰属純利益はそれぞれ1.88億元、1.00億元、1.03億元、総合粗利益率はそれぞれ24.66%、20.11%、18.48%だった。
2023年から2025年にかけて、会社の研究開発費用はそれぞれ3581.36万元、4007.17万元、4342.23万元で、研究開発費用率はそれぞれ2.65%、3.08%、2.91%だった。
今後の注目点
久易股份は適切な時期に再びIPOを推進すると表明したが、具体的にどの市場を選ぶかはまだ確定しておらず、今後の上場の道筋が注目される。
会社は環磺酮の過剰生産問題を解決する必要があり、600トン/年の技術改造プロジェクトはすでに試験生産を開始しているが、合法的な生産能力は依然として2025年の実際の生産量を下回っており、今後の是正状況が上場のプロセスに影響を与える。
丙硫菌唑業界は供給過剰で価格が低迷し続けており、会社の業績の成長性と研究開発投資の水準が創業板の位置づけの要件を満たすかどうかが、依然として今後の審査の鍵となる。
