何が起きたか
A株がもみ合いで調整し、テクノロジーセクターの機会が分化する中、複数の外資系機関が最新の見解を発表し、A株の長期トレンドに引き続き強気であると表明するとともに、配分の重点を、利益を持続的に実現でき、ファンダメンタルズ主導となる厳選した銘柄へと移している。
フィデリティ・インターナショナルのファンドマネージャーIan Samson氏は、AIの発展が加速するにつれ、それが徐々にインフラ分野における重要な命題になりつつあると述べ、中国本土はハードウェア、光通信、蓄電（ストレージ）およびその他のデジタルインフラ関連分野での展開を拡大しており、投資機会は極めて多様だと指摘した。
ノイバーガー・バーマンは、現在の外資の配分ロジックは「テーマ主導による全面高」から「ファンダメンタルズ主導の銘柄厳選」へと移りつつあるとし、需給ロジックに明らかな欠点のない多くの銘柄にとって、現在はすでに一つの「ゴールデンピット（絶好の押し目）」になっていると考えている。
なぜ重要か
外資系機関が配分の重心をテーマ物色から利益の実現へと移すことは、市場の価格形成が単なる産業のストーリーではなく、業績の裏付けにより依存するようになる可能性を意味している。
機関がテクノロジー、先進製造業、そしてAIインフラに継続的な関心を寄せていることは、これらの方向性がA株の長期的な魅力の重要な源泉と見なされていることを反映している。
もみ合いによる調整局面において、機関はシステミックリスクは存在しないと指摘する一方で、マクロの流動性見通しを巡る綱引きは依然として続くだろうと強調している。
主な事実
フィデリティ・インターナショナルのファンドマネージャーIan Samson氏は、中国本土がハードウェア、光通信、蓄電（ストレージ）およびその他のデジタルインフラ関連分野での展開を拡大していると述べた。
ノイバーガー・バーマンは、現在の外資の配分ロジックが「テーマ主導による全面高」から「ファンダメンタルズ主導の銘柄厳選」へと移りつつあると考えている。
モルガン・スタンレーは「ダンベル型（バーベル型）」の枠組みを推奨しており、一方では構造的なテクノロジーや工業の成長分野に布陣し、他方では優良な高配当銘柄を組み入れるとしている。
今後の注目点
市場は、追加的な政策の余地に加え、財政資金の手当て、重要プロジェクトの着工、設備の入札、不動産販売などのデータを重点的に注視し、政策の実行状況を検証していくとみられる。
中間決算報告から見ると、A株全体の業績が改善に向かう傾向はなお続いており、電子、非鉄金属、ノンバンク金融などのセクターは利益の伸び率が比較的上位にある。今後は第3四半期および通期の利益見通しに注目する必要がある。
海外金利が高水準を維持していることは高バリュエーションの成長セクターにとって依然として制約となっており、世界のAI設備投資は高水準にある中で、テクノロジーセクターの機会は全面高から、受注と利益に主導される内部での分化へと移る可能性がある。