何が起きたか
国務院弁公庁は2025年9月に《意見》を公布し、6項目20条の措置を打ち出して、大会経済、アウトドアスポーツ、氷雪経済のバリューチェーン全体をカバーし、スポーツ産業の発展に対するトップレベルの方針を定めた。
この政策の方針に沿って、2030年のスポーツ産業の総規模の目標は7万億元に向けられている。
市場構図の面では、国産のリーディング企業である安踏の市場シェアが21.8%に達し、4年連続で首位となった。同時期にNikeの中国事業は下落を続け、国産ブランドがそのシェアを受け止めた。
安踏とFILAの粗利率はそれぞれ53.6%と66.4%で、ブランドのプレミアムが裏付けられた。アウトドアの参加人数は4億人を超え、2024年のキャンプ市場は60%成長し、氷雪産業の総規模は9700億元に達した。
なぜ重要か
政策側が明確な規模目標とバリューチェーン全体にわたる措置を示したことは、大会、アウトドア、氷雪などの細分化された分野がより体系的な支援を得られる可能性を意味し、それに伴って産業成長の確実性も高まる。
国産ブランドの市場シェアや粗利率における実績は、国産化による代替が単なるシェアの移転にとどまらず、ブランドのプレミアムの実現を伴っていることを示しており、これは従来のコストパフォーマンス中心の競争ロジックを変えるものだ。
アウトドアや氷雪といった構造的に高成長の分野の伸び率は業界平均を大きく上回っており、産業内部の成長が一様ではなく、増加分の多くが新興の細分化された需要から来ていることを示している。
香港株のリーディング銘柄のバリュエーションは依然として歴史的な低水準にあり、産業政策の方針や国産ブランドのシェア上昇とは対照的で、このずれは市場が注目する中心的な矛盾の一つとなっている。
主な事実
国務院弁公庁は2025年9月に《意見》を公布し、6項目20条の措置を含み、大会経済、アウトドアスポーツ、氷雪経済のバリューチェーン全体をカバーしている。
2030年のスポーツ産業の総規模の目標は7万億元だ。
安踏の市場シェアは21.8%で4年連続の首位、Nikeの中国事業は下落を続けている。
安踏とFILAの粗利率はそれぞれ53.6%と66.4%だ。
アウトドアの参加人数は4億人を超え、2024年のキャンプ市場は60%成長し、氷雪産業の総規模は9700億元だ。
香港株のリーディング銘柄のバリュエーションは依然として歴史的な低水準にある。
今後の注目点
今後は、《意見》の6項目20条の措置が実行に移されるペース、とりわけ大会経済、アウトドアスポーツ、氷雪経済の各分野における具体的な推進状況を見極める必要がある。
国産ブランドがNikeの中国事業の下落を背景に引き続きシェアを拡大できるかどうか、また安踏やFILAの粗利率の水準を維持できるかどうかが、国産ブランド台頭のロジックを検証するうえでの鍵となる。
アウトドアや氷雪などの細分化された分野の高い成長率が持続可能かどうか、そして香港株のリーディング銘柄のバリュエーションと産業のファンダメンタルズとのずれがどのように推移していくかは、引き続き注視に値する。
