何が起きたか
焦作万方は9月14日夜に公告を出し、取締役会が関連議案を審議・可決し、開曼アルミ（三門峡）有限公司の約99.44%の株式を株式発行方式で購入する取引を中止し、申請書類を撤回することに同意したと明らかにした。今回の買収で当初開示された取引価格は319.49亿元だった。
この重大な資産再編は2025年3月に始まった。焦作万方は当初、錦江グループなど19社の取引相手方に対して株式を発行し、それらが合計で保有する三門峡アルミの約99.44%の株式を購入する計画だった。再編上場を進めるため、同社はまず支配権の変更を完了し、実質的支配者は钭正剛に変更された。
中止の理由について、焦作万方は公告の中で、現在の市場環境が本取引の計画当初と比べて大きく変化したことを踏まえ、慎重に検討した結果、主要な取引相手方と一致して本件の株式発行による資産購入および関連取引を中止することを決定したと述べた。
なぜ重要か
これは三門峡アルミにとって、再編上場の失敗としては2度目となる。2021年、同社は福達合金を通じた裏口上場（借殻上場）を試みたが、その計画は2年後に頓挫した。2度続けて裏口上場が実らなかったことは、資本市場への上場ルートが依然として不透明であることを意味する。
監督管理の観点から見ると、深セン証券取引所は2025年10月22日に、三門峡アルミの継続企業としての事業遂行能力、内部再編、統合リスクなどについて審査照会状を発しており、同社は同年12月13日に回答を完了した。照会の焦点は対象資産の経営の安定性と、これまでの内部再編における価格設定の公正性に集中しており、これらの要因が取引の推進に影響した可能性がある。
焦作万方にとって、取引の中止は、上流への事業拡大や「アルミナ―電解アルミ―アルミ加工」という完全な産業チェーンを形成する計画が一時棚上げとなることを意味し、同社が以前に開示した産業シナジーへの期待は実現しなかった。
主な事実
焦作万方の取締役会は、株式発行方式で三門峡アルミの約99.44%の株式を購入する取引を中止し、申請書類を撤回することに同意した。
今回の買収で当初開示された取引価格は319.49亿元だった。
この重大な資産再編は2025年3月に始まり、1年半余りの計画期間を経て中止された。
2021年、三門峡アルミは福達合金を通じた裏口上場を試みたが、その計画は2年後に頓挫した。
深セン証券取引所は2025年10月22日に、三門峡アルミの継続企業としての事業遂行能力、内部再編、統合リスクなどについて審査照会状を発し、同社は同年12月13日に回答を完了した。
焦作万方は9月21日午後4時から5時にかけて、全景網の「投資家関係インタラクティブプラットフォーム」で投資家説明会を開催する。
今後の注目点
焦作万方の9月21日の投資家説明会では、中止の理由や今後の対応についてより多くの詳細が開示される可能性があり、経営陣が市場環境の変化についてさらにどのような説明を行うかが注目される。
三門峡アルミが3度目の資本市場上場を試みるかどうか、そして支配株主である錦江グループの今後の資本運営の方向性は、市場が引き続き注目する焦点である。
再編中止後の焦作万方の戦略的方向性、すなわちアルミ産業チェーンの布陣を拡大する他の方法を模索するかどうかは、同社の長期的な事業構造に影響を与える。