何が起きたか
2026年の半期報告の開示が出そろうなか、科創板のバイオ医薬品企業は、基盤が安定化し新たな成長エネルギーを蓄えるという構図を示している。革新薬企業は業績の黒字転換とBD（事業開発）の成果によって市場の注目を集め、CXOに代表される川上のサービス企業は景気サイクルの底から抜け出しつつある。単抗（モノクローナル抗体）、双抗（二重特異性抗体）、ADCなどの中核パイプラインも、臨床の進展と新規適応症の実現を通じて価値を実現し続けている。
革新薬企業の中核製品は販売拡大を続けており、商業化と国際化がともに業績改善を牽引している。2026年上半期、百济神州は営業収入222.20億元、純利益32.71億元を達成し、そのうち百悦泽®（泽布替尼）の世界売上高は161.27億元、前年同期比28.7%増となった。艾力斯は営業収入33.20億元、純利益15.41億元を達成し、前年同期比でそれぞれ39.85%増、46.57%増となった。
川上のCXOセクターは景況感が回復し、新規受注と収益の質がそろって改善している。美迪西の上半期の売上高は7.61億元、前年同期比40.91%増、親会社株主帰属純利益は5160.24万元、前年同期比500%超増で黒字転換に成功し、新規受注は12.33億元、前年同期比104.74%増となった。益诺思の上半期の売上高は4.65億元、前年同期比23.92%増、親会社株主帰属純利益は3917.27万元で黒字転換に成功し、新規受注は14.66億元、前年同期比170%超増となった。
なぜ重要か
開示済みのデータを見ると、科創板のバイオ医薬品を支える力は単一の物語から複数の筋書きが並行するものへと移りつつある。大手の革新薬企業は製品販売と対外ライセンス供与によって業績を改善し、川上の研究開発サービス企業は受注の回復によって底から抜け出しており、これによってセクターのファンダメンタルズの構造はより均衡のとれたものに見える。
パイプラインの面での進展も同様に注目に値する。低分子、単抗（モノクローナル抗体）、ADC、双抗（二重特異性抗体）といった方向でいずれも臨床または承認申請の節目が実現しており、これは前段階の研究開発投資が価値実現の段階に入りつつあることを意味する。また、BDライセンス取引の総額が460億ドルを突破したことも、国際化に向けた協業が業績に実質的に貢献していることを反映している。
業界関係者が言及する基本薬リスト（基薬目録）の拡充、医療保険支払いとの連携、そして世界的なBDの回復が持続的に実現すれば、川上のエンパワーメント層と新規パイプライン備蓄の価値の境界がさらに広がり、基盤となるイノベーションが患者の手に届く治療法により近づく可能性がある。
主な事実
2026年上半期、百济神州は営業収入222.20億元、純利益32.71億元を達成した。
百悦泽®（泽布替尼）の世界売上高は161.27億元、前年同期比28.7%増。
艾力斯は営業収入33.20億元、純利益15.41億元を達成し、前年同期比でそれぞれ39.85%増、46.57%増。
現時点で、科創板の革新薬企業のBDライセンス取引の総額はすでに460億ドルを突破している。
美迪西の上半期の売上高は7.61億元、前年同期比40.91%増、新規受注は12.33億元、前年同期比104.74%増。
益诺思の上半期の売上高は4.65億元、前年同期比23.92%増、新規受注は14.66億元、前年同期比170%超増。
今後の注目点
今後は、革新薬企業の中核製品の販売拡大が続くかどうか、そしてBDライセンスがもたらすマイルストーン収入に持続性があるかどうかを注視する必要があり、この2点が業績改善の堅固さを左右することになる。
CXOセクターの新規受注が引き続き売上高と利益に転換できるかどうか、そして双抗（二重特異性抗体）、多抗（多重特異性抗体）、低分子核酸医薬品、ADCといった新たな成長ポイントが規模ある貢献を形成できるかどうかが、川上の景況感回復の実質を判断する鍵となる。
臨床および承認申請の面では、舒沃哲®の新規適応症の販売申請がFDAに受理されたこと、新多妥®の販売承認取得、爱地希®の2件の新規適応症追加、そして宜泽康®の世界での複数の臨床試験の進展が、いずれも今後のパイプライン価値実現の重要な観察の窓口となる。