何が起きたか
FRBのウォーシュ議長は北京時間の木曜未明に記者会見を開いた。彼は冒頭の挨拶で、自身を含む政策担当者は現在のインフレ低下のペースに満足しておらず、インフレ率は依然として高すぎ、しかもすでにあまりに長く続いていると述べた。
ウォーシュ氏は、今夏に公表されたインフレデータからは、基調的なインフレ傾向に有意義な改善が見られないと指摘した。彼は、最近公表されたCPIとPPIのデータが、6か月ベースでも12か月ベースでも価格上昇率が3%を超える項目があまりに多く残っていることを示していると言及した。
ウォーシュ氏は、FOMCの前回会合以降に3つの変化が生じ、それがFRBの利上げ決定を促したと述べた。すなわち、米国経済がやや強まったこと、インフレ圧力に改善の兆しが見られないこと、そして地政学的情勢が依然として厳しいことである。彼は同時に、大統領とのやり取りや今後の政策経路についての説明を拒んだ。
なぜ重要か
ウォーシュ氏の発言は、物価の安定を金融政策の二重の使命の中で際立った位置に置くもので、FRBの現在の政策の重心がインフレ抑制に傾いていることを示している。
彼は、フォワードガイダンスを提供する立場にはないと明言し、今回の決定は情勢、雇用の動向、経済の強さの評価に基づくものであり、金融市場の動きに左右されたものではないと述べた。これは、市場が今後の政策経路に関する予想を公式な発言から確認することがより難しくなる可能性を意味する。
米国・イラン戦争によりエネルギー価格が大幅に上昇し、米国のディーゼル価格が過去最高を記録するという状況の中で、ウォーシュ氏は、FRBは個別の商品の価格ショックを防ぐことはできないが、インフレ圧力のさらなる波及は防ぐことができると述べた。これは、供給ショックに対応する際の中央銀行の役割の境界を画するものである。
主な事実
ウォーシュ氏は、インフレ率は依然として高すぎ、しかもすでにあまりに長く続いていると述べた。
ウォーシュ氏は、最近のCPIとPPIのデータが、6か月または12か月ベースで価格上昇率が3%を超える項目があまりに多く残っていることを示していると述べた。
ウォーシュ氏は、FRBの利上げ決定を促した3つの変化は、米国経済の強まり、インフレ圧力の未改善、そして厳しい地政学的情勢であると指摘した。
米国・イラン戦争の影響で、国際エネルギー価格が近日大幅に上昇し、米国のディーゼル価格は水曜日に過去最高を記録した。
記者会見は米東部時間の午後3時前に終了し、わずか約30分間しか続かなかった。米国株の主要3指数は取引時間中に振れながら下落し、現物金は100ドル超急落し、10年物米国債利回りは再び5%を突破した。
今後の注目点
ウォーシュ氏は、関連する作業部会が今年末までに大部分の作業を完了し、AIなどの変化が今後の金融政策環境に及ぼす影響についてさらに考える助けとなると見込んでいると言及した。この進展は注目に値する。
ウォーシュ氏は、米国債利回りの上昇は主に米国経済の力強さ、設備投資の大幅な増加による資金獲得競争の激化、そして地政学的要因に起因するもので、FRBへの信頼喪失によるものではないと述べた。今後の利回りの動きと公式の解釈が一致するかどうかは注視に値する。
エネルギー価格が高止まりする中で、FRBがウォーシュ氏の言うように相対価格の変化が二次的、三次的な効果を生むのを防げるかどうかが、インフレ波及リスクを判断する鍵となる。
