何が起きたか
韓国ウォンは四営業日連続で下落し、ドル/ウォンは0.4%上昇して1381.65をつけた。これに先立つ三営業日で、ドル/ウォンは累計2%を超える上昇となっていた。
ドル/ウォンの一か月物インプライド・ボラティリティは10.0975%で、水曜日の10.075%を上回った。
新韓投資のエコノミスト、Ha Keon-hyeong氏は、短期的にはFRBの利上げが韓国との金利差を拡大させ、それがウォンを押し下げる可能性があるが、米国のファンダメンタルズは韓国より優れているわけではないため、ウォンは継続的に下落し続けることはないと予想されると述べた。
なぜ重要か
ウォンの連続的な下落は、FRBのタカ派姿勢と市場のリスク回避ムードの高まりという組み合わせの下で、資金のリスク資産選好が低下していることを反映しており、アジア通貨が総じて圧力に直面していることを示している。
エコノミストが挙げた金利差の論理とファンダメンタルズの判断との間には緊張関係がある。もし金利差の拡大が短期的な攪乱にすぎず、米国経済のファンダメンタルズが優位でないのであれば、ウォンの弱さは長期的なトレンドというよりも、むしろセンチメントによって駆動されている可能性がある。
主な事実
韓国ウォンは四営業日連続で下落した。
ドル/ウォンは0.4%上昇し、1381.65をつけた。
これに先立つ三営業日で、ドル/ウォンは累計2%を超える上昇となった。
ドル/ウォンの一か月物インプライド・ボラティリティは10.0975%で、水曜日の10.075%を上回った。
新韓投資のエコノミスト、Ha Keon-hyeong氏は、FRBの利上げが短期的には韓国との金利差を拡大させウォンを押し下げる可能性があるが、米国のファンダメンタルズは韓国より優れているわけではなく、ウォンは継続的には下落しないと予想されると述べた。
今後の注目点
この後は、FRBの政策シグナルがタカ派的な予想をさらに強めるかどうか、またそれがドル/ウォンを引き続き押し上げるかどうかに注目する必要がある。
インプライド・ボラティリティの変化にも留意すべきで、もし上昇が続けば、市場のウォンの短期的な値動きに対する見方の隔たりが広がっていることを意味する可能性がある。
韓国と米国の金利差の方向、およびエコノミストが挙げたファンダメンタルズの判断がデータによって裏付けられるかどうかが、ウォンが下げ止まるかどうかを左右する。
