何が起きたか
9月16日、A株市場は前場に揉み合いながら反発し、大引け時点で上海総合指数は0.57%高、深セン成分指数は1.42%高、創業板指数は2.35%高となった。通信セクターは取引時間中に活況を呈し、国証通信指数（399389.SZ）は4.91%高で引けた。
同指数の構成銘柄のうち、致尚科技、光迅科技など4銘柄がストップ高となり、長芯博創が14%超上昇、仕佳光子と永鼎股份が10%超上昇、聯特科技が9%超上昇した。
材料面では、ゴールドマン・サックスが中国の光通信企業15社を訪問した後、高速光モジュールの需要予測を大幅に上方修正し、価格規律が市場予想よりも良好になると判断した。ゴールドマンは800G以上の光モジュールの2027年／2028年の需要予測をそれぞれ39%と36%上方修正し、1.44億個と1.71億個とした。
ゴールドマンのレポートは、1.6T光モジュールの価格は700ドル以上を維持し、800G製品の2027年の値下げ幅はわずか一桁にとどまると判断した。その根拠は、DSP、レーザー、PCBなどの重要部品の継続的な逼迫、および大手メーカーが前払い金と長期契約を通じて能動的に生産能力を確保するサプライチェーン管理戦略にある。
政策面では、工業情報化部と国家発展改革委員会が『電子情報製造業発展「第15次五カ年」計画』を公布し、演算・記憶一体化、量子計算、光計算、ニューロモルフィック計算、宇宙計算などの新しい計算パラダイムの布陣を加速し、端末側の大規模モデル、計算チップ、記憶チップ、オペレーティングシステムの互換適合を強化し、エージェントと端末製品の深い融合を加速することに言及した。
産業面では、第一財経によると、9月9日から11日にかけて、第27回中国国際光電博覧会（CIOE）が深セン国際会展センターで開催された。記者が現場を取材したところ、今年の展示会は人出が明らかに増加し、光モジュール、光チップから光ファイバー、コネクター、テスト機器に至るまで、多くの企業が「逼迫」「品不足」「生産能力不足」を口にしていた。多くの企業関係者が記者に、一部製品の受注と生産能力はすでに2027年まで埋まっており、一部の顧客はさらに長期の生産能力を前もって確保し始めていると語った。
このほか、報道によると、直近の揉み合い相場の中で、資金が逆張りでハードテックセクターに流入している。試算によると、過去1カ月間（8月15日から9月14日まで）に、科創50、半導体、通信、人工知能などの関連テーマETFへの資金純流入は500億元を超えた。
中金公司のレポートは、2027年の光通信業界の高い好況度の確実性が高まっていると述べた。第27回光博会の盛り上がりは例年に増して高く、4000社超の企業が出展し、来場者総数は約19万人で、昨年比32%増となった。「受注確保」「資材確保」が展示会調査のキーワードとなり、2027年の需要の確実性はさらに高まった。展示会調査を踏まえると、一部の高速光チップ企業の受注スケジュールはすでに2028年以降にまで延び、光モジュールの受注の見通しは2027年以降をカバーしている。大手光モジュールメーカーはDSP、mSAP PCB、高速光チップなどの中核資材を積極的に確保している。
中信建投証券のレポートは、2026年上半期の通信機器業界ではテスト機器、光モジュール、ケーブルなどのセクターが際立ち、AI演算能力需要が依然として旺盛であることを反映していると指摘した。うちQ2のケーブルセクターの親会社帰属純利益は前年同期比205%増、光ファイバー・光ケーブルの好況度は上昇を続けている。公募ファンドの通信業界に対する保有時価総額の割合はQ2に11.56%に達し、過去最高を更新した。保有は光モジュール、光デバイス、光チップおよび光ファイバー・光ケーブルの方向に集中している。北米四大クラウド事業者の2026年Q2の設備投資額は合計約1712億ドル、前年同期比78.6%増で、通年では7325億ドルに達する見込みであり、2027年も比較的速い成長を維持し、AI演算能力の産業チェーンに長期的な支えを提供するため、北米および国産AI演算能力産業チェーンの発展を引き続き有望視している。
関連ETFについては、通信ETF広発（159507）は前場終了時点で売買代金が5000万元を超え、回転率は7%近くとなり、売買が引き続き活況であった。通信ETF広発（159507）は国証通信指数（399389.SZ）に密接に連動しており、同指数は上海・深セン・北京の各取引所の通信産業関連上場企業を選定して編成され、中国証券市場における通信業界の証券価格変動の趨勢を反映し、市場に新たな指数投資商品を提供するために用いられる。オフショアの連結ファンド（A種：019236、C種：019237）。
なぜ重要か
ゴールドマンの需要予測の上方修正と価格に関する判断は、光モジュール業界の好況度に対する市場の予想を強化し、通信セクターと関連ETFの動きを押し上げる可能性がある。
光計算などの新しい計算パラダイムに対する政策計画の布陣、および産業面で示された生産能力の逼迫と受注スケジュールの延長は、光通信の産業チェーンに中長期的な支えを提供する可能性がある。
資金が逆張りでハードテックセクターに流入し、公募ファンドの通信業界の保有が過去最高を更新したことは、機関投資家がAI演算能力の産業チェーンに継続的に注目していることを示している。
主な事実
ゴールドマンは800G以上の光モジュールの2027年／2028年の需要予測をそれぞれ39%と36%上方修正し、1.44億個と1.71億個とした。
ゴールドマンは1.6T光モジュールの価格が700ドル以上を維持し、800G製品の2027年の値下げ幅はわずか一桁にとどまると判断した。
国証通信指数（399389.SZ）は9月16日に4.91%高で引け、構成銘柄のうち致尚科技、光迅科技など4銘柄がストップ高となった。
第27回中国国際光電博覧会は9月9日から11日にかけて深センで開催され、4000社超の企業が出展し、来場者数は約19万人で、前年同期比32%増となった。
過去1カ月間（8月15日から9月14日まで）に、科創50、半導体、通信、人工知能などの関連テーマETFへの資金純流入は500億元を超えた。
中信建投のレポートによると、2026年Q2の公募ファンドの通信業界に対する保有時価総額の割合は11.56%に達し、過去最高を更新した。
北米四大クラウド事業者の2026年Q2の設備投資額は合計約1712億ドルで、前年同期比78.6%増、通年では7325億ドルに達する見込みである。
通信ETF広発（159507）は前場終了時点で売買代金が5000万元を超え、回転率は7%近くとなった。
今後の注目点
光モジュール需要予測の上方修正後、実際の受注と生産能力の実現状況、および重要部品の逼迫が緩和されるかどうか。
光計算などの新しい計算パラダイムに対する政策計画の今後の支援策と産業への影響。
通信セクターの資金の流れとETFの売買の活況が継続できるかどうか、および北米クラウド事業者の設備投資の今後の変化。
