무슨 일이 있었나
7월 이후 해외 기관들은 중국 AI 산업 체인과 관련된 A주 기업들을 대거 조사하고 있으며, 특히 광통신 및 컴퓨팅 반도체 선두 기업에 큰 관심을 보이고 있다. Montage Technology는 56개 해외 기관의 방문을 받아 컴퓨팅 인프라 분야에서 가장 인기 있는 조사 대상이 되었으며, Zhongji Innolight, WUS Printed Circuit, Tianfu Communication, Eoptolink는 각각 32개, 29개, 20개, 16개 기관의 방문을 받았다.
AIoT 및 반도체 설계 기업들도 주목받았다. Espressif는 19개 해외 기관의 방문을 받았고, GigaDevice는 11개, Rockchip은 6개였다. 업스트림 장비 및 소재 분야에서는 ACM Research Shanghai가 19개, Jingzhida가 8개, Dinglong이 5개 기관의 방문을 받았다.
7월 이후 기술주 조정이 있었음에도 불구하고, 해외 기관들의 중국 AI 산업 체인에 대한 중장기적 신뢰는 여전히 견고하다. Morgan Stanley Fund는 조정 이후 시장 시각이 엇갈리고 있다고 밝혔는데, 일각에서는 과열된 거래가 이미 해소되었다고 보는 반면, 다른 한편에서는 실적 달성 압박과 고위 반도체 종목에 대한 집중된 포지션을 우려하고 있다며, 기술주의 핵심 동력은 AI 산업 서사가 계속 강화되는지 여부에 달려 있다고 강조했다.
왜 중요한가
이러한 조사 방문은 해외 투자자들이 컴퓨팅 인프라와 광모듈에서부터 반도체 국산화, AI 단말 애플리케이션에 이르기까지 중국 AI 구축의 전 과정을 면밀히 추적하고 있음을 보여준다. 관심이 집중된 영역은 해외 자금이 중국의 AI 경쟁력에 있어 전략적이라고 판단하는 분야를 가리킨다.
Goldman Sachs는 잠재적인 불균형을 지적했다. 중국의 AI 부문은 전 세계 AI 시가총액의 10%를 차지하지만 전 세계 AI 관련 매출의 16%를 창출하는 반면, 글로벌 펀드들은 포트폴리오의 단 1.2%만을 중국 AI 종목에 배분하고 있다는 것이다. 이 은행은 이러한 격차가 해소될 경우 1,000억 달러 이상의 추가 해외 자금 유입을 가져올 수 있다고 주장했다.
Value Partners는 중국의 기술 자립을 AI 산업 체인을 핵심으로 하는 장기적 트렌드로 규정하며, 중국의 산업 시스템과 공급망 강점이 기초 인프라에서 반도체, 시스템 통합, AIDC 운영, 대형 모델 애플리케이션에 이르는 구축 과정을 가속화하고 있어 전체 산업 체인에 걸쳐 투자 기회를 창출하고 있다고 밝혔다.
핵심 사실
7월 이후 Montage Technology는 56개 해외 기관의 조사를 받아 컴퓨팅 인프라 관련 종목 중 가장 많은 방문을 기록했다.
Goldman Sachs는 중국의 AI 시가총액이 전 세계 AI의 10%를 차지하며, 전 세계 AI 관련 매출의 16%를 차지하지만 글로벌 펀드의 평균 배분 비중은 1.2%에 불과하다고 추산했다.
Morgan Stanley Fund는 기술주가 여전히 높은 관심을 받는 영역이며, 그 향방은 AI 서사가 계속 강화되는지 여부에 달려 있다고 밝혔다.
앞으로 주목할 점
AI 서사가 계속 강화될지 지켜봐야 한다. Morgan Stanley Fund에 따르면 이는 기술주가 계속해서 선호되는 비중 확대 영역으로 남을지, 그리고 내부 구조가 어떻게 변화할지를 좌우할 가능성이 크다.
해외 자금이 중국 AI 자산에 대한 배분을 늘릴지 지켜봐야 한다. Goldman Sachs가 추산한 1,000억 달러 이상의 잠재적 자금 유입은 시가총액과 매출 간의 불균형이 해소되는지 여부에 달려 있다.
중국 AI 산업의 업스트림 장비 및 소재에서부터 컴퓨팅 인프라와 단말기에 이르는 전 산업 체인의 돌파구를 주시해야 한다. Value Partners는 공급망이 성숙해짐에 따라 모든 단계에서 기회가 나타날 것으로 보고 있다.