무슨 일이 있었나
궈신증권(Guosen Securities)의 전략 노트에 따르면, 홍콩 증시는 구조적 차별화 속에 변동성이 이어지고 있지만 그 이면에서는 자금 흐름이 바뀌고 있다.
6월 말 이후 장기 외국 자본이 홍콩 증시로 꾸준히 복귀하고 있으며, 누적 유입 규모는 HK$100 billion에 육박한다. 7월 둘째 주부터 8월 첫째 주까지 안정형 외국 자본은 각각 HK$121 billion, HK$104 billion, HK$176 billion, HK$184 billion의 순유입을 기록했다.
8월 25일까지의 최근 한 주 동안에는 안정형 및 유동형 외국 자본이 각각 HK$140 billion과 HK$270 billion 추가로 유입되었다. 궈타이하이탄증권(Guotai Haitan Securities)이 인용한 EPFR 데이터에 따르면 외국 자본은 8월 19일까지 6주 연속 순유입을 기록했으며, 단기 유입 속도는 오히려 가속화되고 있다.
왜 중요한가
이러한 지속적인 자금 유입은 시장 변동성에도 불구하고 글로벌 장기 투자자들이 홍콩 상장 자산으로 점진적으로 재배분하고 있음을 시사하며, 이는 단기적인 투기성 반등이 아니라 보다 구조적인 변화일 가능성을 나타낸다.
모건스탠리(Morgan Stanley)는 실적 전망 개선, 해외 자본이 복귀할 여지, 그리고 보다 우호적인 글로벌 시장 환경이 3분기 홍콩 증시 반등 논리를 뒷받침하고 있다고 밝혔다. 이 증권사는 또한 글로벌 및 신흥시장 액티브 펀드들이 벤치마크 비중 대비 중국 주식을 여전히 크게 저비중(underweight)하고 있다는 점을 짚으며, 이는 추가 배분 여력이 있음을 의미한다고 덧붙였다.
핵심 사실
6월 말 이후 홍콩 증시로의 장기 외국 자본 유입은 HK$100 billion에 육박했다.
안정형 외국 자본은 7월 둘째 주부터 8월 첫째 주까지 4주 연속 HK$100 billion을 넘는 순유입을 기록했다.
8월 25일로 끝나는 주간에는 안정형 및 유동형 외국 자본 유입액이 각각 HK$140 billion과 HK$270 billion이었다.
외국 자본 유입은 제약, 바이오테크, ETF, 반도체 부문에 집중되었으며, 후강퉁/선강퉁(Hong Kong Stock Connect)을 통한 자금은 임의소비재 유통, 소프트웨어 서비스, 기계 부문으로 유입되었다.
EPFR 프레임워크 기준으로 외국 자본은 8월 19일까지 6주 연속 순유입을 유지했으며, 글로벌 및 신흥시장 펀드가 이러한 흐름을 주도했다.
앞으로 지켜볼 점
향후 몇 주간 외국 자본 유입 속도가 더욱 가속화될지, 그리고 안정형 외국 자본이 다주간에 걸친 순매수 흐름을 이어갈지 여부다.
모건스탠리의 분석이 시사하듯 글로벌 및 신흥시장 액티브 펀드가 중국 주식 비중을 벤치마크 수준에 가깝게 확대할지, 그리고 외국 자본과 후강퉁/선강퉁 투자자 간 업종 선호도가 어떻게 변화할지도 관심사다.