무슨 일이 있었나
완천그룹(300972.SZ)이 8월 28일 저녁 2026년 반기보고서를 발표했다. 매출은 348억 3,600만 위안으로 전년 동기 대비 54.26% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 12억 1,000만 위안으로 156.58% 늘었다.
주요 비용 항목은 모두 매출보다 느리게 증가했다. 영업원가는 51.76%, 판매비는 48.14%, 관리비는 47.71%, 재무비용은 17.94% 증가하는 데 그쳤다. 벌크 스낵 식품 사업은 345억 2,100만 위안의 매출을 올려 전체의 99% 이상을 차지했으며, 순이익은 19억 3,100만 위안, 순이익률은 5.59%를 기록했다.
현금흐름 신호는 엇갈렸다. 영업활동 현금흐름은 18억 1,100만 위안으로 39.50% 증가했지만, 투자 및 재무활동으로 인한 현금 유출이 확대되면서 순현금 증가액은 10억 3,400만 위안으로 전년 동기 대비 10.04% 줄었다.
왜 중요한가
순이익 증가율이 매출 증가율을 앞지르는 이 산술은 서류상으로는 성립하지만, 비용 증가가 매출 증가에 뒤처지는 데 크게 의존하고 있어 회사가 사업을 확장함에 따라 이런 격차가 계속 유지되지 않을 수 있다.
벌크 스낵 사업이 매출의 99% 이상을 차지하고 있어, 매출이 3억 1,500만 위안에 불과한 식용균류 사업으로는 주력 사업이 부진에 빠질 경우 이를 완충하기에 역부족이다.
보고서 자체도 벌크 스낵 사업이 아직 투자 및 확장 단계에 있어 투자 회수 기간과 단기 수익성이 불확실하다고 밝혔으며, 주식 기반 보상 비용이 앞으로도 순이익에 부담으로 작용할 것이라고 언급했다.
핵심 수치
2026년 상반기 그룹 매출은 348억 3,600만 위안으로 전년 동기 대비 54.26% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 12억 1,000만 위안으로 156.58% 늘었다.
벌크 스낵 식품 매출은 345억 2,100만 위안으로 54.49% 증가해 전체 매출의 99% 이상을 차지했으며, 스낵 제품의 매출총이익률은 12.74%로 1.25%포인트 상승했다.
영업활동 현금흐름은 18억 1,100만 위안으로 39.50% 증가했고, 현금 및 현금성자산 순증가액은 10억 3,400만 위안으로 전년 동기 11억 4,900만 위안 대비 10.04% 감소했다.
총자산은 113억 5,400만 위안으로 기말 대비 13.00% 증가했으며, 지배주주 귀속 순자산은 81.76% 늘어난 26억 9,600만 위안을 기록했다.
보고 기준일 현재 담보, 압류 또는 위탁관리로 제한된 자산은 총 4억 7,500만 위안이다.
회사는 2025년 9월 23일 홍콩거래소 H주 상장을 처음 신청했으며, 2026년 3월 30일 신청서를 재제출했다.
앞으로 지켜볼 점
벌크 스낵 사업이 규모를 키우고 경쟁이 치열해지는 가운데, 비용 및 지출 증가율이 계속 매출 증가율을 밑돌 수 있을지 여부.
회사가 국제화 전략, 브랜드 인지도, 공급망 구축을 뒷받침한다고 밝힌 H주 상장 신청의 진행 상황.
순현금 증가액 감소와 은행 차입금 축소가 의도적인 디레버리징을 뜻하는지, 아니면 확장에 대한 제약이 나타나기 시작한 신호인지 여부.