เกิดอะไรขึ้น
เฉิงโถว โฮลดิ้ง (Chengtou Holding) เผยแพร่รายงานผลประกอบการครึ่งปีแรกของปี 2026 โดยมีรายได้จากการดำเนินงานอยู่ที่ 2,841 ล้านหยวน ลดลง 52.06% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และขาดทุนสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 52 ล้านหยวน ลดลง 133.80%
บริษัทระบุว่าผลขาดทุนดังกล่าวเกิดจากสองปัจจัยร่วมกัน ได้แก่ ความผันผวนตามวัฏจักรของการส่งมอบโครงการอสังหาริมทรัพย์และการรับรู้รายได้ กับการลดลงชั่วคราวของมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ทางการเงินอันเนื่องมาจากความผันผวนของตลาดทุน โดยบริษัทชี้แจงว่าสินทรัพย์เหล่านี้ยังคงถือครองไว้ตามปกติ และผลกำไรที่เกี่ยวข้องอาจฟื้นตัวกลับมาได้ทีละน้อยหากตลาดปรับตัวดีขึ้น
สำหรับครึ่งปีหลัง เฉิงโถว โฮลดิ้งวางแผนเปิดตัวโครงการแปลง C ของลู่เซียงหยวน (Luxiangyuan) และโครงการเฉียนวาน (Qianwan) พร้อมทั้งคาดว่าแปลง A ของลู่เซียงหยวนจะเข้าสู่ขั้นตอนการส่งมอบด้วยเช่นกัน นักวิเคราะห์จากสถาบันวิจัยอสังหาริมทรัพย์เซี่ยงไฮ้ อี-เฮาส์ (Shanghai E-House Real Estate Research Institute) ระบุว่าผลประกอบการทั้งปีอาจพลิกกลับมาเป็นบวกได้เมื่อโครงการที่มีมูลค่าสูงเหล่านี้ทยอยออกสู่ตลาด
เหตุใดจึงสำคัญ
ผลขาดทุนในช่วงครึ่งปีแรกเกิดขึ้นพร้อมกับการซื้อที่ดินในย่านหงโข่ว (Hongkou) ด้วยราคาพรีเมียมสูง จนเกิดคำถามว่าเฉิงโถว โฮลดิ้งกำลังขยายตัวเกินตัวหรือไม่ในขณะที่กำไรกำลังถูกบีบให้ลดลง ทางบริษัทยืนยันว่าการซื้อที่ดินครั้งนี้เป็นการเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ระยะยาว เพื่อฟื้นฟูคลังที่ดินในเขตเมืองหลักหลังจากที่แทบไม่ได้ซื้อที่ดินใหม่มาเป็นเวลาสองปี ไม่ใช่การเปลี่ยนไปสู่การขยายตัวเชิงรุก
ผลประกอบการดังกล่าวสะท้อนให้เห็นความท้าทายในภาพกว้างของธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่รายได้ไม่สม่ำเสมอ เนื่องจากการรับรู้รายได้ขึ้นอยู่กับกำหนดการแล้วเสร็จของแต่ละโครงการ เฉิงโถว โฮลดิ้งพยายามลดความผันผวนนี้ด้วยการเสริมความแข็งแกร่งให้ธุรกิจสินทรัพย์ที่บริหารเอง สำรวจเครื่องมือทางการเงินอย่าง REIT และเครื่องมืออื่น ๆ พร้อมทั้งยึดหลักวินัย 'การชำระคืนเป็นตัวกำหนดการลงทุน' เพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านหนี้สินและกระแสเงินสด
ข้อเท็จจริงสำคัญ
รายได้ในครึ่งปีแรกของปี 2026 อยู่ที่ 2,841 ล้านหยวน ลดลง 52.06% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีผลขาดทุนสุทธิ 52 ล้านหยวน
รายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์อยู่ที่ 2,745 ล้านหยวน คิดเป็นมากกว่า 90% ของรายได้รวม ลดลง 53.27% จากปีก่อนหน้า
บริษัทจะเปิดตัวโครงการลู่เซียงหยวน แปลง C และโครงการเฉียนวานในช่วงครึ่งปีหลัง พร้อมย้ำจุดยืนกลยุทธ์การลงทุนที่มั่นคงและรอบคอบ โดยเน้นพื้นที่เขตเมืองหลักของเซี่ยงไฮ้
สิ่งที่ต้องจับตาต่อไป
การเปิดตัวโครงการมูลค่าสูงในเขตเมืองหลักของเซี่ยงไฮ้ช่วงครึ่งปีหลัง จะสามารถพลิกผลประกอบการทั้งปีและช่วยปรับให้การรับรู้รายได้สม่ำเสมอขึ้นได้หรือไม่
เฉิงโถว โฮลดิ้งจะเดินหน้าแผนกระจายแหล่งเงินทุนอย่างไร ทั้งเครื่องมือด้านตราสารหนี้และการจดทะเบียน REIT ในขณะที่ต้องรักษาสมดุลระหว่างการลงทุนในที่ดินกับวินัยด้านกระแสเงินสด