เกิดอะไรขึ้น
รายงานวิจัยฉบับล่าสุดของ CITIC Securities เกี่ยวกับอุตสาหกรรมเครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้านระบุว่า อุปสงค์ในไตรมาสที่ 2 ปี 2026 อ่อนตัวลง ผู้ผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้าประเภทเครื่องใช้ในครัวเรือนขนาดใหญ่ (white goods) เครื่องใช้ในครัว และเครื่องใช้ไฟฟ้าขนาดเล็ก ต่างเผชิญแรงกดดันต่อผลกำไรจากต้นทุนที่สูงขึ้น ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และฐานเปรียบเทียบที่สูงในปีก่อน ส่งผลให้ภาพรวมของอุตสาหกรรมยังอยู่ในช่วงทรงตัวที่จุดต่ำสุด
รายงานชี้ให้เห็นแนวโน้มที่แตกต่างกันในแต่ละกลุ่มย่อยของอุตสาหกรรม กลุ่มเครื่องใช้ไฟฟ้าประเภทจอภาพ (black goods) ยังคงได้รับอานิสงส์จากอุปสงค์ต่างประเทศที่แข็งแกร่ง โดยการอัปเกรดช่องทางจำหน่ายและผลิตภัณฑ์ช่วยให้ผู้นำตลาดปรับปรุงผลการดำเนินงานได้ดีขึ้น ในทางตรงกันข้าม เครื่องใช้ไฟฟ้าในครัวแบบดั้งเดิมถูกกดดันจากกิจกรรมภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ซบเซา ขณะที่ผลกำไรของเครื่องใช้ไฟฟ้าขนาดเล็กถูกบั่นทอนจากต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้นและค่าเงินที่แข็งค่า
ผู้ผลิตชิ้นส่วนต้นน้ำยังคงแข็งแกร่งได้ดี โดยได้รับแรงหนุนจากส่วนแบ่งตลาดที่เพิ่มขึ้นและการพัฒนาธุรกิจใหม่ เมื่อมองไปข้างหน้า CITIC คาดว่าฐานเปรียบเทียบที่ต่ำลง ราคาแผงจอที่ลดลง รวมถึงแรงกดดันด้านต้นทุนและอัตราแลกเปลี่ยนที่ผ่อนคลายลง อาจช่วยผลักดันการฟื้นตัวของผลกำไร และแนะนำให้นักลงทุนให้ความสนใจกับบริษัทที่อุปสงค์ในประเทศเริ่มทรงตัวและมีการดำเนินงานในต่างประเทศที่ดีขึ้น
เหตุใดจึงสำคัญ
รายงานชี้ว่าอุตสาหกรรมเครื่องใช้ไฟฟ้ายังอยู่ระหว่างผ่านช่วงต่ำสุดของวัฏจักร แต่ปัจจัยฉุดรั้งผลกำไรหลักดูเหมือนจะเริ่มคลี่คลายลง หากแรงกดดันด้านต้นทุนและอัตราแลกเปลี่ยนลดลง และราคาแผงจอยังคงปรับตัวลงต่อเนื่อง การฟื้นตัวของผลกำไรอาจกระจายตัวในวงกว้างมากขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า
ข้อความของ CITIC ยังมีลักษณะเฉพาะเจาะจง กล่าวคือ ไม่ใช่บริษัทเครื่องใช้ไฟฟ้าทุกแห่งจะได้รับประโยชน์เท่าเทียมกัน ธุรกิจกลุ่ม black goods ที่พึ่งพาตลาดต่างประเทศเป็นหลัก และผู้ผลิตชิ้นส่วนต้นน้ำที่มีแรงส่งจากธุรกิจใหม่ ดูเหมือนจะอยู่ในตำแหน่งที่ดีกว่า ขณะที่บริษัทเครื่องใช้ไฟฟ้าประเภท white goods และเครื่องใช้ในครัวที่พึ่งพาตลาดในประเทศเป็นหลัก อาจต้องรอให้สภาวะภาคอสังหาริมทรัพย์และการบริโภคทรงตัวก่อน จึงจะเห็นการฟื้นตัวที่ยั่งยืนได้
ข้อเท็จจริงสำคัญ
CITIC Securities ระบุว่าอุปสงค์เครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้านในไตรมาสที่ 2 ปี 2026 อ่อนตัวลง โดยกลุ่ม white goods เครื่องใช้ในครัว และเครื่องใช้ไฟฟ้าขนาดเล็ก ต่างเผชิญแรงกดดันต่อผลกำไรจากต้นทุน อัตราแลกเปลี่ยน และผลของฐานเปรียบเทียบที่สูง โดยรายได้และกำไรของอุตสาหกรรม white goods ลดลง 2% และ 10% เมื่อเทียบกับปีก่อนตามลำดับ
กลุ่ม black goods ยังคงเติบโตได้ดีในตลาดต่างประเทศ และการอัปเกรดช่องทางจำหน่ายและผลิตภัณฑ์ช่วยให้บริษัทชั้นนำปรับปรุงอัตรากำไรขั้นต้นได้ดีขึ้น โดยคาดว่าจะมีการปรับตัวดีขึ้นอีกเมื่อราคาแผงจอปรับลดลง ขณะที่อุปสงค์เครื่องใช้ไฟฟ้าในครัวถูกจำกัดจากความอ่อนแอของภาคอสังหาริมทรัพย์ ส่วนเครื่องใช้ไฟฟ้าขนาดเล็กมียอดขายในประเทศลดลง เนื่องจากไม่มีมาตรการเงินอุดหนุนจากรัฐบาลและฐานเปรียบเทียบที่สูง
ผู้ผลิตชิ้นส่วนต้นน้ำยังคงแข็งแกร่งได้ดี โดยได้รับแรงหนุนจากส่วนแบ่งตลาดที่เพิ่มขึ้นและธุรกิจใหม่ โดยเฉพาะธุรกิจระบบระบายความร้อนด้วยของเหลว (liquid cooling) และหุ่นยนต์ ซึ่งกำลังก้าวจากขั้นตอนการทดสอบรับรองจากลูกค้าไปสู่การรับคำสั่งซื้อจริง และอาจปลดล็อกความยืดหยุ่นของผลกำไรได้เมื่อแรงกดดันด้านต้นทุนและอัตราแลกเปลี่ยนคลี่คลายลง
สิ่งที่ต้องจับตาต่อไป
จับตาสัญญาณการทรงตัวของอุปสงค์ในประเทศ ซึ่ง CITIC ระบุว่าเป็นเงื่อนไขสำคัญในการคัดเลือกหุ้นกลุ่มเครื่องใช้ไฟฟ้า
ติดตามทิศทางราคาแผงจอ ผลของฐานเปรียบเทียบที่ต่ำ และการคลี่คลายของแรงกดดันด้านต้นทุนและอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการฟื้นตัวหลักที่รายงานฉบับนี้เน้นย้ำ
ติดตามว่าธุรกิจระบบระบายความร้อนด้วยของเหลวและหุ่นยนต์ของผู้ผลิตชิ้นส่วนต้นน้ำจะสามารถเปลี่ยนจากการทดสอบรับรองของลูกค้าไปสู่คำสั่งซื้อจริงได้หรือไม่ ซึ่งอาจเป็นแหล่งที่มาของความยืดหยุ่นด้านผลกำไร