เกิดอะไรขึ้น
ข้อมูลจาก Securities Times ระบุว่า การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปครั้งแรก (IPO) ของหุ้น A-share ระดมทุนได้ 190.262 billion yuan (1,902.62亿) ในช่วงแปดเดือนแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้น 189.98% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ตัวเลขนี้แซงหน้ายอดรวมทั้งปี 2025 ที่ระดมทุนได้ 131.771 billion yuan ไปแล้ว ทั้งที่จำนวนดีล IPO ในปีนี้อยู่ที่ 102 ดีล ซึ่งน้อยกว่ายอดรวมทั้งปีของปีที่แล้วเพียง 14 ดีลเท่านั้น
การเติบโตอย่างแข็งแกร่งของเม็ดเงินระดมทุน เมื่อเทียบกับจำนวนการเข้าจดทะเบียนที่เพิ่มขึ้น 52.24% สะท้อนถึงคลื่นดีลขนาดใหญ่ในกลุ่มเทคโนโลยีเชิงลึก (hard-technology) โดย 5 ดีลที่ใหญ่ที่สุด ได้แก่ Changxin Technology, Huarun New Energy, Huike, Yushu Technology และ Shenghe Jingwei ระดมทุนรวมกันได้ 110.727 billion yuan คิดเป็น 58.2% ของเงินระดมทุน IPO ทั้งหมด ขณะที่บริษัทกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์เพียงกลุ่มเดียวดึงเงินไปได้ 42.86% จากการจดทะเบียนเพียง 11 ดีล หรือเกือบ 43 หยวนจากทุกๆ 100 หยวนที่ระดมทุนได้
การออกหุ้นครั้งนี้ยังกำลังเปลี่ยนรูปแบบในเชิงภูมิภาคและกระดานซื้อขายด้วย มณฑลอานฮุย (Anhui) นำโด่งด้วยยอดระดมทุน 72.279 billion yuan จาก 6 ดีล IPO โดยได้แรงหนุนจากการออกหุ้นของ Changxin Technology มูลค่า 66.607 billion yuan แซงหน้ากวางตุ้งและเจ้อเจียง ส่วนตลาด STAR Market ระดมทุนได้มากที่สุดในบรรดากระดานทั้งหมดที่ 97.533 billion yuan จาก 17 บริษัท ขณะที่ตลาดหลักทรัพย์ปักกิ่ง (Beijing Stock Exchange) มีจำนวนดีลมากที่สุดที่ 53 ดีล ด้านบริษัทในกระดานหลัก (Main-board) ระดมทุนได้ 58.813 billion yuan จาก 18 ดีล IPO ซึ่งสะท้อนโครงสร้างสามระดับที่เน้นทั้งปริมาณ คุณภาพ และความมั่นคง
เหตุใดเรื่องนี้จึงสำคัญ
ข้อมูลดังกล่าวตอกย้ำว่าตลาดทุนของจีนกำลังถูกปรับทิศทางให้มุ่งสู่อุตสาหกรรมขั้นสูง สอดคล้องกับเป้าหมายเชิงนโยบายด้านการพึ่งพาตนเองทางเทคโนโลยีของประเทศ น้ำหนักที่หนักไปทางกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ในเงินระดมทุน IPO สอดรับกับความพยายามเชิงนโยบายที่จะเร่งการทดแทนสินค้านำเข้าในประเทศและสนับสนุน 'พลังการผลิตใหม่' (new productive forces) แต่ในขณะเดียวกันก็ทำให้เงินทุนกระจุกตัวอยู่ในไม่กี่ภาคส่วนที่มีความสำคัญทางการเมือง
การแบ่งบทบาทที่ชัดเจนระหว่างตลาดหลักทรัพย์ต่างๆ โดยตลาดหลักทรัพย์ปักกิ่งรองรับดีลขนาดเล็กแต่จำนวนมาก ตลาด STAR Market รองรับบริษัทเทคโนโลยีเชิงลึกรายใหญ่ และกระดานหลักเป็นฐานรองรับหุ้นบลูชิป บ่งชี้ถึงโครงสร้างที่ออกแบบมาอย่างตั้งใจเพื่อให้เหมาะกับบริษัทในระยะความเติบโตและความเสี่ยงที่ต่างกัน ทว่าเม็ดเงินมหาศาลที่ไหลเข้าสู่กลุ่มอุตสาหกรรมแคบๆ เพียงไม่กี่กลุ่มก็ทำให้เกิดคำถามว่ามูลค่าประเมินในตลาดแรก (primary market) จะยังคงยืนได้หรือไม่ เมื่อหุ้นเหล่านั้นถูกนำไปตีราคาในตลาดรอง (secondary market)
ข้อเท็จจริงสำคัญ
บริษัทหุ้น A-share จำนวน 102 แห่งเข้าจดทะเบียนภายในวันที่ 31 สิงหาคม เพิ่มขึ้น 52.24% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
เงินระดมทุนจาก IPO ในช่วงแปดเดือนแรกรวมอยู่ที่ 190.262 billion yuan ซึ่งสูงกว่ายอดรวมทั้งปี 2025 ที่ 131.771 billion yuan
ผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์ระดมทุนได้ 81.542 billion yuan จาก 11 ดีล IPO คิดเป็น 42.86% ของเงินระดมทุน IPO ทั้งหมด
สิ่งที่ต้องจับตาต่อไป
ผู้เล่นในตลาดน่าจะจับตาดูว่าหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีเชิงลึกที่เพิ่งเข้าจดทะเบียนจะมีผลการดำเนินงานเป็นอย่างไรหลังกระแสความคึกคักช่วงแรกผ่านพ้นไป โดยเฉพาะในภาคส่วนที่มูลค่าประเมินในตลาดแรกอาจแตกต่างอย่างมากจากราคาที่นักลงทุนสาธารณะยินดีจ่าย
หน่วยงานกำกับดูแลได้ออกคำเตือนแล้วเกี่ยวกับการลงทุนตามกระแสอย่างไร้ทิศทางในกลุ่มหุ่นยนต์ และการตรวจสอบในลักษณะเดียวกันอาจขยายไปยังกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และปัญญาประดิษฐ์ หากการกระจุกตัวของเงินระดมทุนนำไปสู่การลงทุนซ้ำซ้อน ฟองสบู่ด้านมูลค่า หรือกำลังการผลิตส่วนเกิน ขณะที่ผู้นำระดับภูมิภาคอย่างมณฑลอานฮุยก็อาจเผชิญแรงกดดันให้พิสูจน์ว่าความแข็งแกร่งด้าน IPO ของตนยั่งยืนได้จริง ไม่ใช่แค่จากดีลใหญ่เพียงดีลเดียว