เกิดอะไรขึ้น
ในรายงานกลยุทธ์ที่เผยแพร่หลังฤดูกาลประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 สิ้นสุดลง เสิ่นวั่นหงหยวนระบุว่าการเติบโตของรายได้และกำไรสุทธิของหุ้น A ทั้งตลาดยังคงปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง สอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้ การเติบโตของรายได้ขยายตัวเพิ่มขึ้นในกลุ่มวัฏจักร กลุ่มอุตสาหกรรมที่มีเสถียรภาพ และกลุ่ม TMT ขณะที่การเติบโตของกำไรสุทธิขยายตัวเพิ่มขึ้นในกลุ่มวัฏจักร กลุ่ม TMT และกลุ่มการเงิน ส่วนภาคการผลิตขั้นกลางกลับชะลอตัวลงทั้งสองตัวชี้วัด
โบรกเกอร์แห่งนี้ยังคงมุมมองระยะกลางถึงระยะสั้นว่า เมื่อการทำฐานรอบที่สองได้รับการยืนยันแล้ว การดีดตัวของตลาดน่าจะยืดไปถึงปลายเดือนกันยายน โดยระบุว่าความคาดหวังต่อการสนับสนุนเชิงนโยบายที่มั่นคงและมองการณ์ไกลอาจจุดชนวนให้เกิดกระแสความคึกคักแบบรวมศูนย์ ซึ่งจะเป็นจุดสูงสุดของการดีดตัวครั้งนี้ อย่างไรก็ตาม บริษัทไม่คาดว่ากลุ่มห่วงโซ่ AI จะทำจุดสูงสุดใหม่ในเดือนกันยายน และมองว่าอาจเกิดคลื่นการปรับฐานอีกรอบ รวมถึงความเป็นไปได้ที่กลุ่มเทคโนโลยีจะปรับฐานยาวนานถึงหนึ่งไตรมาส
เสิ่นวั่นหงหยวนยังได้วางเงื่อนไขสำหรับการฟื้นความแข็งแกร่งของกลุ่ม AI ไว้ด้วย ได้แก่ การดีดตัวจากภาวะขายมากเกินไป การทำฐานรอบที่สอง และผลประกอบการไตรมาส 3 ที่ช่วยย่อยมูลค่าหุ้นลง โดยจำเป็นต้องมีปัจจัยกระตุ้นเชิงอุตสาหกรรมสำคัญเพื่อให้ทำจุดสูงสุดใหม่ได้ บริษัทแนะนำให้จับตากลุ่มหุ้น AI ที่สถาบันยังไม่ถือครองหนาแน่น ห่วงโซ่คอมพิวเตอร์ในประเทศ และหุ้นขนาดเล็กกลุ่ม AI รวมถึงกลุ่มห่วงโซ่คอมพิวเตอร์ AI ในต่างประเทศที่มีปัจจัยกระตุ้นใหม่ เช่น ห่วงโซ่ของ Nvidia กลุ่มสตอเรจ และกลุ่ม PCB
เหตุใดจึงสำคัญ
รายงานชี้ว่าแม้หุ้น A อาจยังคงดีดตัวต่อไปจนถึงปลายเดือนกันยายน แต่การเก็งกำไรในกลุ่ม AI กลับต้องเผชิญเกณฑ์ที่สูงผิดปกติในการกลับไปแตะจุดสูงสุดเดิม บริษัทเชื่อมโยงความระมัดระวังนี้เข้ากับคำถามเชิงมหภาคที่ยังไม่คลี่คลาย โดยเฉพาะอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่อยู่ในระดับสูง และความเข้ากันได้ของอัตรานี้กับความยั่งยืนทางการคลังและความเสี่ยงด้านเครดิตขององค์กร
กลยุทธ์นี้หันความสนใจไปยังพื้นที่ที่ยังไม่แออัดมากนัก รวมถึงหุ้น AI ที่สถาบันยังไม่ถือครองหนาแน่นและห่วงโซ่คอมพิวเตอร์ในประเทศ ขณะเดียวกันก็ให้ความสำคัญกับกลุ่มที่ไม่ใช่เทคโนโลยี เช่น ยานวัตกรรม กลุ่ม CXO และโลหะมีค่า ซึ่งบ่งชี้ว่าช่วงต่อไปของการปรับขึ้นอาจแคบลงและมีความเลือกสรรมากขึ้น แทนที่จะเป็นการปรับมูลค่าใหม่ของกลุ่ม AI ในวงกว้าง
ข้อเท็จจริงสำคัญ
เสิ่นวั่นหงหยวนคาดว่าการดีดตัวของหุ้น A จะยืดไปถึงปลายเดือนกันยายน หลังการทำฐานรอบที่สองได้รับการยืนยัน
บริษัทเชื่อว่าเดือนกันยายนจะไม่นำมาซึ่งจุดสูงสุดใหม่สำหรับกลุ่มห่วงโซ่ AI และมีแนวโน้มที่จะเกิดคลื่นการปรับฐานอีกรอบ
รายงานชี้ให้เห็นความเสี่ยง รวมถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยในต่างประเทศที่อาจเลวร้ายกว่าที่คาด และการฟื้นตัวในประเทศที่อาจอ่อนแอกว่าที่คาดไว้
สิ่งที่ต้องจับตาต่อไป
นักลงทุนจะจับตาดูว่าความคาดหวังเชิงนโยบายจะทวีความเข้มข้นขึ้นในเดือนกันยายนหรือไม่ และกระแสความคึกคักแบบรวมศูนย์จะเป็นจุดสูงสุดของการดีดตัวตามที่เสิ่นวั่นหงหยวนคาดการณ์ไว้หรือไม่
ในด้าน AI ให้จับตาปัจจัยกระตุ้นเชิงอุตสาหกรรมใหม่ๆ และว่าผลประกอบการไตรมาส 3 จะช่วยย่อยมูลค่าหุ้นลงได้หรือไม่ โดยเฉพาะกลุ่มห่วงโซ่คอมพิวเตอร์ในต่างประเทศ เช่น หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ Nvidia กลุ่มสตอเรจ และกลุ่ม PCB บริษัทยังระบุความเสี่ยงที่กลุ่มเทคโนโลยีอาจปรับฐานยาวนานถึงหนึ่งไตรมาสหลังเดือนกันยายนด้วย
นอกเหนือจากกลุ่มเทคโนโลยี รายงานยังชี้ให้เห็นสินทรัพย์ที่ให้เงินปันผลสูง ซึ่งระบุได้จากช่องว่างระหว่างสัดส่วนน้ำหนักในดัชนี CSI 800 กับการถือครองของกองทุนในไตรมาส 2 รวมถึงกลุ่มธนาคาร กลุ่มการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร กลุ่มอาหารและเครื่องดื่ม และกลุ่มสาธารณูปโภค รวมถึงกลุ่มโลหะอุตสาหกรรมและเคมีภัณฑ์พื้นฐาน