เกิดอะไรขึ้น
ในสัปดาห์วันที่ 24-28 สิงหาคม ตลาดหุ้นสหรัฐฯ และตลาด A-share แข็งแกร่งขึ้นเมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้า ขณะที่หุ้นฮ่องกงอ่อนตัวลง ดัชนี Shanghai Composite เพิ่มขึ้น 1.2% และ STAR 50 เพิ่มขึ้น 0.5% แต่ดัชนี Shenzhen Component ลดลง 1.0% และ ChiNext ร่วงลง 3.4%
รายงานระบุว่าปริมาณการซื้อขายที่หดตัวต่อเนื่อง และความเชื่อมั่นในห่วงโซ่อุตสาหกรรม AI เป็นปัจจัยจำกัดสำคัญต่อขีดจำกัดขาขึ้นของการฟื้นตัวของตลาด A-share เมื่อเทียบกับการดีดตัวในเดือนเมษายน ปริมาณการซื้อขายยังคงหดตัวต่อเนื่องนับตั้งแต่วันที่ 4 สิงหาคม ซึ่งสะท้อนความระมัดระวังในช่วงฤดูประกาศผลประกอบการ ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ในต่างประเทศ และความไม่แน่นอนของนโยบายการเงิน
ตลาดยังคงแสดงเจตนาเชิงบวกในวงกว้างจากราคาระหว่างวัน แต่แรงกดดันระยะสั้นกระจุกตัวอยู่ที่ระดับอุตสาหกรรม โดยเฉพาะห่วงโซ่การผลิตเทคโนโลยีที่เชื่อมโยงกับ AI การคลายตัวของการเทรดที่แออัด แรงกดดันด้านมูลค่าจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และความผันผวนของนโยบาย รวมถึงความเป็นไปได้ที่การเทรดจะเปลี่ยนจากการคาดการณ์เงินเฟ้อไปเป็นการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของเฟดหลังการประชุม Jackson Hole ล้วนเป็นปัจจัยกดดันความเชื่อมั่น
เหตุใดจึงสำคัญ
รายงานระบุว่าระดับความสูงของการฟื้นตัวในระยะใกล้จะขึ้นอยู่กับว่าปริมาณการซื้อขายจะกลับมาหรือไม่ และความเชื่อมั่นในภาคการผลิตที่เกี่ยวข้องกับ AI จะทรงตัวได้หรือไม่ จนกว่าจะถึงจุดนั้น การดีดตัวอาจเป็นเพียงช่วงสั้นๆ และควรลดความคาดหวังลง
ในด้านผลประกอบการ หลายอุตสาหกรรมทำผลงานเหนือความคาดหมายแม้ฐานการคาดการณ์การเติบโตจะสูงอยู่แล้ว ซึ่งชี้ให้เห็นโอกาสเชิงโครงสร้างแบบเลือกสรร แนวคิดหลักในระยะกลางยังคงเป็นว่าตรรกะของตลาดกระทิงยังคงอยู่ครบถ้วน แต่ผลตอบแทนควรมาจากการคัดสรรใหม่ภายในภาคเทคโนโลยีมากกว่าการอิงกับความเคลื่อนไหวของตลาดโดยรวม
ข้อเท็จจริงสำคัญ
Shanghai Composite +1.2%, STAR 50 +0.5%, Shenzhen Component -1.0%, ChiNext -3.4% สำหรับสัปดาห์วันที่ 24-28 สิงหาคม
หุ้น A-share ทั้งหมดที่ไม่รวมกลุ่มการเงินนอกธนาคาร มีอัตราการเติบโตกำไรสุทธิสะสม 10.8% ในครึ่งปีแรกของปี 2026 โดยไตรมาส 2 เพิ่มขึ้น 3.2 จุดเปอร์เซ็นต์จากไตรมาส 1
ณ วันที่ 21 สิงหาคม ความกระจุกตัวของมูลค่าการซื้อขายหุ้น 5% อันดับแรกลดลงเหลือ 47.5% จากประมาณ 50% โดยระดับ 40%-42% ถูกมองว่าเป็นจุดอ้างอิงสำคัญสำหรับการคลายตัวของความแออัดอย่างเต็มที่มากขึ้น
สิ่งที่ต้องจับตาต่อไป
ว่าความกระจุกตัวของมูลค่าการซื้อขายจะเคลื่อนเข้าใกล้ช่วง 40%-42% หรือไม่ ซึ่งจะเป็นสัญญาณของความคืบหน้าที่มีนัยสำคัญในการคลายตัวของการเทรดที่แออัด
กลุ่มอุตสาหกรรมที่ผลประกอบการเหนือความคาดหมาย ได้แก่ อิเล็กทรอนิกส์ กลุ่มกลาโหม คอมพิวเตอร์ ปิโตรเลียมและเคมีภัณฑ์ โลหะที่ไม่ใช่เหล็ก และกลุ่มการเงินนอกธนาคาร
ทิศทางที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่ถูกเน้นสำหรับการจัดสรรเงินลงทุน ได้แก่ วัสดุสำหรับ AI ห่วงโซ่การประมวลผลทั้งในและต่างประเทศ PCB ต้นน้ำของโมดูลออปติคอล แอปพลิเคชันเอเจนต์ และพื้นที่ที่ได้รับอานิสงส์จากเทคโนโลยี เช่น อุปกรณ์ไฟฟ้ากำลังและระบบระบายความร้อนด้วยของเหลว