เกิดอะไรขึ้น
Sungrow บริษัทเทคโนโลยีพลังงานสะอาดระดับโลก รายงานผลประกอบการครึ่งปีแรกของปี 2026 ที่เผชิญความท้าทายอย่างหนัก โดยรายได้ลดลงเหลือ 30.912 พันล้านหยวน ลดลง 28.99% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นลดลง 32.01% เหลือ 5.259 พันล้านหยวน ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ 35.92% เพิ่มขึ้น 1.56 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งบริษัทระบุว่าเป็นผลจากการปรับสัดส่วนผลิตภัณฑ์ให้เหมาะสมยิ่งขึ้น
รายได้ที่ลดลงนี้มีสาเหตุหลักมาจากยอดขายที่ตกฮวบในตลาดในประเทศและตะวันออกกลาง โดยรายได้ในประเทศลดลงจาก 18.1 พันล้านหยวน เหลือ 8.2 พันล้านหยวน หรือลดลง 55% เนื่องจากการติดตั้งระบบโซลาร์เซลล์ (PV) ที่ลดน้อยลง และการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ที่จะเลิกโครงการที่ขาดทุน ส่วนรายได้จากตะวันออกกลางดิ่งลง 91% เหลือ 1.1 พันล้านหยวน จาก 5.7 พันล้านหยวนในปีก่อนหน้า เนื่องจากโครงการขนาดใหญ่ในซาอุดีอาระเบียได้ส่งมอบไปแล้วในช่วงเดียวกันของปีก่อน
เมื่อแยกตามกลุ่มธุรกิจ รายได้จากการลงทุนพัฒนาพลังงานใหม่ลดลง 85.02% เหลือ 1.258 พันล้านหยวน และรายได้จากการผลิตไฟฟ้าของสถานีไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ลดลง 61.05% เหลือ 296 ล้านหยวน รายได้จากอินเวอร์เตอร์และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์กำลังไฟฟ้าลดลง 19.17% เหลือ 12.388 พันล้านหยวน ขณะที่รายได้จากระบบกักเก็บพลังงาน ซึ่งคิดเป็นครึ่งหนึ่งของรายได้รวม ลดลง 13.18% เหลือ 15.456 พันล้านหยวน
เหตุใดจึงสำคัญ
ผลประกอบการนี้แสดงให้เห็นว่าการที่ Sungrow พึ่งพาตลาดในประเทศและตะวันออกกลางอย่างหนักได้กลายเป็นจุดอ่อนของบริษัท ตลาด PV ในประเทศหดตัวลงอย่างรุนแรง โดยยอดการติดตั้งลดลงจาก 212 กิกะวัตต์ เหลือ 72 กิกะวัตต์ในช่วงครึ่งปีแรก และบริษัทยังต้องรับมือกับความท้าทายด้านการกำหนดราคาตามกลไกตลาดที่ใหญ่ขึ้น หลังจากนโยบายฉบับที่ 136 ของจีนสำหรับโครงการพลังงานใหม่มีผลบังคับใช้ สิ่งนี้เพิ่มแรงกดดันให้กับฐานรายได้ที่อ่อนแออยู่แล้ว
ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเป็นความเสี่ยงสำคัญอีกประการหนึ่ง เนื่องจากยอดขายในต่างประเทศส่วนใหญ่ชำระเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐ ยูโร และดอลลาร์ออสเตรเลีย การอ่อนค่าของสกุลเงินเหล่านั้นเมื่อเทียบกับเงินหยวนทำให้ค่าใช้จ่ายทางการเงินพุ่งขึ้นถึง 239.94% จากผลขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งกัดกร่อนความสามารถในการทำกำไรโดยตรง และเพิ่มความผันผวนให้กับผลกำไรในอนาคต
ฝ่ายบริหารของ Sungrow กำลังตอบสนองด้วยการปรับกลยุทธ์เชิงภูมิศาสตร์ ในสหรัฐฯ ซึ่งกฎระเบียบใหม่ของ FCC และคำสั่งบริหารของประธานาธิบดีเกี่ยวกับอุปกรณ์ไฟฟ้าสร้างความไม่แน่นอน บริษัทมีแผนจะค่อยๆ ลดขนาดธุรกิจลง และหันไปให้ความสำคัญกับภูมิภาคอื่นและการขายผ่านช่องทางตัวแทนจำหน่ายแทน นอกจากนี้บริษัทยังตัดความเป็นไปได้ในการผลิตในประเทศสหรัฐฯ ในตอนนี้ โดยอ้างถึงการแข่งขันที่ไม่เป็นธรรมและการขาดความได้เปรียบด้านต้นทุน
ข้อเท็จจริงสำคัญ
รายได้ครึ่งปีแรกของปี 2026 ของ Sungrow อยู่ที่ 30.912 พันล้านหยวน ลดลง 28.99% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และกำไรสุทธิอยู่ที่ 5.259 พันล้านหยวน ลดลง 32.01%
รายได้ในประเทศลดลง 55% เหลือ 8.2 พันล้านหยวน และรายได้จากตะวันออกกลางดิ่งลง 91% เหลือ 1.1 พันล้านหยวน
ยอดจัดส่งอินเวอร์เตอร์ลดลงเหลือ 66 กิกะวัตต์ จาก 76 กิกะวัตต์ ขณะที่การติดตั้งในประเทศลดลงจาก 212 กิกะวัตต์ เหลือ 72 กิกะวัตต์
ลูกหนี้การค้าอยู่ที่ 20.899 พันล้านหยวน ณ สิ้นเดือนมิถุนายน ซึ่งยังคงอยู่ในระดับสูงแม้จะลดลงเล็กน้อยจากต้นปี
สิ่งที่ต้องจับตาต่อไป
การที่ Sungrow จะปรับตัวอย่างไรต่อการเปลี่ยนผ่านของตลาดในประเทศไปสู่การกำหนดราคาไฟฟ้าตามกลไกตลาด และความสามารถในการคว้าโครงการภายใต้กฎการประมูลใหม่ จะเป็นตัวชี้วัดสำคัญของการฟื้นตัวของบริษัท
แผนของบริษัทในการปรับสมดุลการกระจายตัวทางภูมิศาสตร์ ทั้งการขยายตลาดต่างประเทศอื่นๆ และการพัฒนาธุรกิจผ่านช่องทางตัวแทนจำหน่าย ควบคู่ไปกับการลดขนาดการดำเนินงานในสหรัฐฯ เป็นเรื่องที่ควรติดตามทั้งในแง่การดำเนินการจริงและผลกระทบต่ออัตรากำไร
เนื่องจากมีฐานลูกหนี้การค้าจำนวนมากและธุรกิจที่เน้นโครงการเป็นหลัก นักลงทุนควรจับตาแนวโน้มกระแสเงินสดและมาตรการใดๆ ที่บริษัทดำเนินการเพื่อลดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนและความล่าช้าในการเก็บหนี้