เกิดอะไรขึ้น
Tencent ได้เปิดตัวเวอร์ชันพรีวิวของโมเดลภาษาขนาดใหญ่ Hunyuan Hy4 ซึ่งมาเร็วกว่าที่ Morgan Stanley เคยคาดการณ์ไว้ว่าจะเปิดตัวในเดือนกันยายน การเคลื่อนไหวครั้งนี้ยังสอดคล้องกับคำมั่นสัญญาก่อนหน้านี้ของบริษัทที่ให้ไว้ในการประชุมแถลงผลประกอบการไตรมาสสองว่า Hy4 จะเปิดตัวภายในปีนี้ นับตั้งแต่ Yao Shunyu หัวหน้านักวิทยาศาสตร์ด้าน AI เข้าร่วมทีมในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 Tencent ได้เร่งจังหวะการพัฒนาโมเดลให้เร็วขึ้น โดย Hy3 เวอร์ชันพรีวิวเปิดตัวในเดือนเมษายน ตามด้วย Hy3 เวอร์ชันทางการในเดือนกรกฎาคม และล่าสุด Hy4 เวอร์ชันพรีวิวก็มาถึงเร็วกว่ากำหนด นักวิเคราะห์มองว่า Hy4 เวอร์ชันเต็มซึ่งเดิมคาดว่าจะเปิดตัวในไตรมาสที่สี่ของปี 2026 ก็อาจถูกเลื่อนให้เร็วขึ้นเช่นกัน
Hy4 เวอร์ชันพรีวิวใช้สถาปัตยกรรม mixture-of-experts (MoE) โดยมีจำนวนพารามิเตอร์รวมสูงถึง 770 พันล้าน เพิ่มขึ้นจาก 295 พันล้านใน Hy3 ขณะที่พารามิเตอร์ที่ทำงานจริง (active parameters) เพิ่มจาก 21 พันล้านเป็น 49 พันล้าน ส่วนขนาดหน้าต่างบริบท (context window) ก็ขยายจาก 256,000 โทเคน เป็น 1 ล้านโทเคน ในการทดสอบแบบ double-blind ภายในของ Tencent เอง Hy4 เวอร์ชันพรีวิวทำคะแนนได้ 2.99 จาก 4 คะแนน แซงหน้า GLM-5.3 ที่ทำได้ 2.92 คะแนน และ Kimi K3 ที่ทำได้ 2.94 คะแนน ส่วนบนกระดานผู้นำของบุคคลที่สามอย่าง Code Arena: WebDev นั้น Hy4 อยู่ในอันดับที่ห้าด้วยคะแนน 1,633 คะแนน ตามหลังโมเดลอย่าง Kimi K3 และ Qwen3.8 Max
เหตุใดจึงสำคัญ
Morgan Stanley ชี้ให้เห็นว่า Hy4 ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานอย่างมีนัยสำคัญในด้านการพัฒนาซอฟต์แวร์ งานสำนักงาน การพัฒนาเกม และงานวิจัยทางวิทยาศาสตร์ ซึ่งพื้นที่เหล่านี้เชื่อมโยงโดยตรงกับธุรกิจหลักของ Tencent ทั้งเกม โฆษณา และบริการคลาวด์ นั่นหมายความว่าการพัฒนาความสามารถของโมเดลอาจแปรเปลี่ยนเป็นประสิทธิภาพในการดำเนินงานและโอกาสเชิงพาณิชย์ที่เพิ่มขึ้น นี่คือเหตุผลสำคัญที่บริษัทยังคงมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มธุรกิจนี้ และให้คำแนะนำ overweight สำหรับหุ้น Tencent
นอกจากนี้ การพัฒนาโมเดลที่เร็วกว่าที่คาดยังสะท้อนว่า Tencent กำลังให้ความสำคัญกับ AI ในฐานะกลยุทธ์หลัก การที่ Hy4 เวอร์ชันพรีวิวมาถึงเร็วกว่ากำหนด ประกอบกับความคาดหวังว่าเวอร์ชันทางการอาจเปิดตัวเร็วกว่าแผนเดิม ยิ่งตอกย้ำภาพของโมเมนตัม AI ที่กำลังเร่งตัวขึ้นภายในบริษัท ราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์ที่ HK$550 บ่งชี้ถึงโอกาสในการปรับตัวขึ้นราว 21% จากราคาปิดเมื่อวันที่ 28 สิงหาคมที่ HK$455.20
ข้อเท็จจริงสำคัญ
Hy4 Preview เปิดตัวเร็วกว่าที่ Morgan Stanley คาดการณ์ไว้ในเดือนกันยายน ซึ่งยืนยันคำมั่นสัญญาของฝ่ายบริหารว่าจะเปิดตัวภายในปี 2026
Hy4 Preview มีพารามิเตอร์รวม 770 พันล้าน พารามิเตอร์ที่ทำงานจริง 49 พันล้าน และหน้าต่างบริบทขนาด 1 ล้านโทเคน
Morgan Stanley ยืนยันคำแนะนำ overweight อีกครั้ง พร้อมราคาเป้าหมายที่ HK$550 ซึ่งบ่งชี้ถึงโอกาสปรับตัวขึ้นประมาณ 21% จากราคาปิดวันที่ 28 สิงหาคม
สิ่งที่ต้องจับตาต่อไป
นักลงทุนในตลาดน่าจะจับตาช่วงเวลาการเปิดตัว Hy4 เวอร์ชันเต็ม เนื่องจากเวอร์ชันพรีวิวมาถึงเร็วกว่ากำหนด การเปิดตัวเวอร์ชันทางการที่เร็วขึ้นอาจยิ่งตอกย้ำสถานะของ Tencent ในการแข่งขันด้าน AI
อีกประเด็นที่ควรติดตามคือ ความสามารถของ Hy4 จะแปรเปลี่ยนเป็นโอกาสสร้างรายได้ในธุรกิจเกม โฆษณา และคลาวด์ของ Tencent ได้อย่างไร โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ Morgan Stanley เชื่อมโยงการพัฒนาโมเดลเข้ากับโอกาสเชิงพาณิชย์