เกิดอะไรขึ้น
Wanchen Group (300972.SZ) เผยแพร่รายงานประจำครึ่งปี 2026 ในช่วงค่ำวันที่ 28 สิงหาคม โดยมีรายได้อยู่ที่ 34.836 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 54.26% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 1.210 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 156.58%
ต้นทุนหลักทุกรายการเติบโตช้ากว่ารายได้ โดยต้นทุนดำเนินงานเพิ่มขึ้น 51.76% ค่าใช้จ่ายในการขายเพิ่มขึ้น 48.14% ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น 47.71% และค่าใช้จ่ายทางการเงินเพิ่มขึ้น 17.94% ธุรกิจขนมขบเคี้ยวแบบขายส่งสร้างรายได้ 34.521 พันล้านหยวน คิดเป็นกว่า 99% ของรายได้รวม โดยมีกำไรสุทธิ 1.931 พันล้านหยวน และอัตรากำไรสุทธิ 5.59%
สัญญาณกระแสเงินสดออกมาผสมกัน กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 1.811 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 39.50% แต่กระแสเงินสดออกจากกิจกรรมการลงทุนและการจัดหาเงินขยายตัวขึ้น ส่งผลให้เงินสดสุทธิเพิ่มขึ้นเพียง 1.034 พันล้านหยวน ซึ่งลดลง 10.04% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน
เหตุใดจึงสำคัญ
สมการที่กำไรโตเร็วกว่ารายได้ดูดีบนกระดาษ แต่พึ่งพาการที่ต้นทุนเติบโตช้ากว่ารายได้เป็นหลัก ซึ่งช่องว่างนี้อาจไม่คงอยู่ต่อไปเมื่อบริษัทขยายกิจการ
ธุรกิจขนมขบเคี้ยวแบบขายส่งสร้างรายได้มากกว่า 99% ของทั้งหมด ทำให้ธุรกิจเห็ดกินได้ซึ่งมีรายได้เพียง 315 ล้านหยวน มีขนาดเล็กเกินกว่าจะช่วยพยุงหากธุรกิจหลักตกต่ำ
รายงานเองก็ระบุว่าธุรกิจขนมขบเคี้ยวแบบขายส่งยังอยู่ในช่วงลงทุนและขยายตัว โดยระยะเวลาคืนทุนและความสามารถในการทำกำไรในระยะใกล้ยังไม่แน่นอน พร้อมทั้งระบุว่าค่าใช้จ่ายจากการจ่ายตอบแทนด้วยหุ้นจะยังคงกดดันกำไรสุทธิในอนาคตต่อไป
ข้อเท็จจริงสำคัญ
รายได้รวมของกลุ่มบริษัทในครึ่งปีแรกของปี 2026 อยู่ที่ 34.836 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 54.26% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 1.210 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 156.58%
รายได้จากธุรกิจขนมขบเคี้ยวแบบขายส่งอยู่ที่ 34.521 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 54.49% คิดเป็นกว่า 99% ของรายได้รวม อัตรากำไรขั้นต้นของผลิตภัณฑ์ขนมขบเคี้ยวอยู่ที่ 12.74% เพิ่มขึ้น 1.25 จุดเปอร์เซ็นต์
กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 1.811 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 39.50% เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้น 1.034 พันล้านหยวน ลดลง 10.04% จาก 1.149 พันล้านหยวนในปีก่อนหน้า
สินทรัพย์รวมอยู่ที่ 11.354 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 13.00% จากสิ้นปีก่อน สินทรัพย์สุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 81.76% เป็น 2.696 พันล้านหยวน
สินทรัพย์ที่ถูกจำกัดสิทธิจากการจำนำ อายัด หรือฝากดูแล มีมูลค่ารวม 475 ล้านหยวน ณ วันที่รายงาน
บริษัทยื่นขอจดทะเบียนหุ้น H-share ในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงเป็นครั้งแรกเมื่อวันที่ 23 กันยายน 2025 และยื่นคำขอใหม่อีกครั้งเมื่อวันที่ 30 มีนาคม 2026
สิ่งที่ต้องจับตาต่อไป
ต้นทุนและค่าใช้จ่ายจะยังคงเติบโตช้ากว่ารายได้ต่อไปได้หรือไม่ เมื่อธุรกิจขนมขบเคี้ยวแบบขายส่งขยายขนาดขึ้นและการแข่งขันทวีความรุนแรงขึ้น
ความคืบหน้าของการยื่นขอจดทะเบียนหุ้น H-share ซึ่งบริษัทระบุว่าจะสนับสนุนกลยุทธ์ระดับสากล การรับรู้แบรนด์ และการพัฒนาห่วงโซ่อุปทาน
การเพิ่มขึ้นของเงินสดสุทธิที่ชะลอตัวลงและการกู้ยืมจากธนาคารที่ลดลง เป็นสัญญาณของการลดหนี้อย่างตั้งใจ หรือเป็นข้อจำกัดที่กำลังเกิดขึ้นต่อการขยายกิจการ