เกิดอะไรขึ้น
การศึกษาภาคสนามของ China Securities Journal ในเมืองเซียเหมินได้สำรวจว่าบริษัทเทคโนโลยีที่ไม่มีโรงงานหรือเครื่องจักร มีเพียงอัลกอริทึมและสิทธิบัตร สามารถเข้าถึงแหล่งทุนได้อย่างไร รายงานนี้ยกกรณีของ ShuoOrange บริษัท AI ด้านอุตสาหกรรมที่เมื่อสิบปีก่อนแทบไม่มีตัวตนในสายตาธนาคารทั่วไป Xiamen High-tech Investment เข้าลงทุนตั้งแต่ปี 2018 ตามด้วยกองทุนภายใต้ Jinyuan Group ที่ทยอยเข้ามาสานต่อ และกองทุนลงทุนอุตสาหกรรมเครื่องจักรกลระดับชาติได้เป็นผู้นำในรอบระดมทุน D+ เมื่อเดือนสิงหาคม 2026
เซียเหมินแก้ปัญหา “ธนาคารมองไม่ออก” ด้วยการให้คะแนนโดยอาศัยข้อมูล ดัชนีภาษีนวัตกรรมองค์กร (Enterprise Innovation Tax Index) ซึ่งพัฒนาร่วมกับกรมสรรพากร มหาวิทยาลัย Fudan และเขตไฮเทค Xiamen Torch ใช้วัดระดับนวัตกรรมในหลายมิติ เช่น การวิจัยและพัฒนา บุคลากร การยอมรับจากตลาด และการประเมินจากภายนอก ต่อมาโครงการ “Luchuang Score” ได้ต่อยอดแนวทางนี้ต่อไป ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2026 ธนาคารในพื้นที่ได้ใช้เครื่องมือดิจิทัลเหล่านี้อนุมัติวงเงินสินเชื่อให้บริษัทเทคโนโลยีรวม 12.757 พันล้านหยวน ในจำนวนนี้ 8.534 พันล้านหยวนเป็นสินเชื่อแบบไม่มีหลักประกัน (pure credit)
เมืองนี้ยังทำให้เงินทุนมีความ “อดทน” มากขึ้น พร้อมทั้งผสานเครื่องมือด้านการคลังและการเงินเข้าด้วยกัน กองทุนที่เชื่อมโยงกับรัฐยอมรับความเสี่ยงขาดทุนได้สูงถึง 30–50% ของพอร์ตบางส่วน และโมเดล “ดูการลงทุนก่อนแล้วค่อยปล่อยกู้” เปิดทางให้ธนาคารเดินตามหลังกองทุนของรัฐ กองทุนอุดหนุนดอกเบี้ยด้านการคลังขยายจาก 3 พันล้านหยวน เป็น 60 พันล้านหยวน ขณะที่การค้ำประกันแบบแบ่งความเสี่ยงและเงินอุดหนุนเบี้ยประกันภัยช่วยเหลือบริษัทที่มีสินทรัพย์เบาบาง (light-asset) ผู้ผลิตอุปกรณ์การแพทย์ Zhenyi Medical ได้รับการลงทุนเชิงกลยุทธ์ในเดือนกันยายน 2025 ผ่านกองทุนด้านหลอดเลือดหัวใจ และระบบคีบลิ้นหัวใจไตรคัสปิด (tricuspid valve clamp system) ของบริษัทได้รับการอนุมัติในเดือนกรกฎาคม 2026
เหตุใดเรื่องนี้จึงสำคัญ
ตรรกะการปล่อยสินเชื่อแบบดั้งเดิมพิจารณาจากงบการเงินในอดีตและหลักประกันที่จับต้องได้ ซึ่งทำให้สตาร์ทอัพจำนวนมากที่เน้นการวิจัยและพัฒนาถูกตัดขาดจากแหล่งทุน การที่เซียเหมินหันมาให้คะแนนศักยภาพนวัตกรรมในอนาคตแทน ชี้ให้เห็นแนวทางที่ใช้ได้จริงสำหรับธนาคารในการปล่อยกู้โดยอิงกับมูลค่าที่จับต้องไม่ได้
รายงานระบุว่าการแก้ปัญหาด้านการเงินสำหรับภาคเทคโนโลยีไม่ได้ต้องการเพียงเงินกู้ก้อนใหญ่ขึ้นเท่านั้น แต่ต้องอาศัยระบบนิเวศที่ครอบคลุมตลอดวงจรชีวิตธุรกิจ ทั้งเงินทุนแบบอดทน เงินอุดหนุนจากภาครัฐ การค้ำประกัน การประกันภัย และแม้แต่การปรับโครงสร้างของธนาคารให้สอดคล้องกับห่วงโซ่อุตสาหกรรม หากโมเดลนี้ประสบผลสำเร็จ สินทรัพย์ “ที่มองไม่เห็น” อย่างสิทธิบัตรอาจกลายเป็นหลักประกันที่น่าเชื่อถือสำหรับความทะเยอทะยานด้านเทคโนโลยีขั้นสูงของจีน
ข้อเท็จจริงสำคัญ
ShuoOrange บริษัท AI ด้านอุตสาหกรรมที่เมื่อสิบปีก่อนแทบไม่มีตัวตนในสายตาธนาคารทั่วไป ได้รับการสนับสนุนครั้งแรกจาก Xiamen High-tech Investment ในปี 2018 และต่อมาได้รับรอบระดมทุน D+ ในเดือนสิงหาคม 2026 ซึ่งนำโดยกองทุนอุตสาหกรรมเครื่องจักรกลระดับชาติ
ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2026 ธนาคารในเซียเหมินได้ปล่อยสินเชื่อให้บริษัทเทคโนโลยีโดยใช้เครื่องมือประเมินผลดิจิทัลรวม 12.757 พันล้านหยวน ในจำนวนนี้เป็นสินเชื่อแบบไม่มีหลักประกัน 8.534 พันล้านหยวน
โมเดล “ดูการลงทุนก่อนแล้วค่อยปล่อยกู้” ได้ปล่อยวงเงินรวม 1.6 พันล้านหยวน ให้แก่บริษัท 37 แห่งในบัญชีรายชื่อ (whitelist) ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2026 ขณะที่กองทุนนวัตกรรมเทคโนโลยีของเมืองได้ขยายตัวขึ้นเป็น 60 พันล้านหยวน
สิ่งที่ต้องจับตาต่อไป
เครื่องมือที่อิงข้อมูล เช่น ดัชนีภาษีนวัตกรรมและ “Luchuang Score” จะกลายเป็นต้นแบบให้ภูมิภาคอื่นของจีนนำไปใช้ หรือถูกผนวกเข้าเป็นส่วนหนึ่งของนโยบายการเงินด้านเทคโนโลยีระดับชาติหรือไม่
ShuoOrange จะเตรียมการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สำเร็จหรือไม่ ซึ่งจะเป็นบททดสอบในโลกจริงว่าการ “ส่งต่อเงินทุน” ต่อเนื่องนานนับสิบปีสามารถสร้างผู้นำด้าน AI อุตสาหกรรมที่ยั่งยืนได้จริงหรือไม่
การที่เซียเหมินประกาศเปลี่ยนทิศทางจาก “การขยายปริมาณ” ไปสู่ “การจับคู่เชิงคุณภาพ” จะปรับเปลี่ยนการจัดสรรเงินทุนอย่างไร เมื่อแผนพัฒนาห้าปีฉบับใหม่เริ่มต้นขึ้น