2026年A股现三起主动退市，多元化退市格局持续完善。
2026年，A股市场已出现三起主动退市案例，包括德邦股份、瓦轴B和*ST康佳A，它们分别基于集团整合、私有化要约或经营困境等原因选择主动退市。
*ST康佳A因连续多年亏损且净资产为负，拟通过股东会决议方式主动撤回A股和B股上市，并已安排停牌及股东会审议。
德邦股份和瓦轴B的主动退市则更多出于战略整合或解决历史问题，而非面临强制退市风险。
主动退市案例增多，显示上市公司开始将主动退市视为理性选择，而非不体面之举，有助于形成强制退市与主动退市并行的多元化退出格局。
主动退市为困境企业提供了更灵活的处置空间，但需平衡中小股东权益保护，现金选择权等机制成为关键。
2026年A股已有三起主动退市案例，包括德邦股份、瓦轴B和*ST康佳A。
*ST康佳A拟以股东会决议方式主动撤回A股和B股上市，股票已于9月4日停牌。
德邦股份于2026年3月31日终止上市，成为年内首家主动退市A股公司。
关注*ST康佳A股东会审议结果及现金选择权实施情况，其定价公允性将受考验。
观察主动退市是否会成为更多面临强制退市风险企业的选择，以及监管如何确保退市过程公平。
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前のメルマガにも書いたが、銅価格は今年すでに過去最高値を更新している。ロンドン金属取引所（LME）の銅価格は1トン＝1万4,300ドルを突破し、年初来で約15％上昇、過去1年間では45％を超える上昇となっている。 背景にあるのは、世界的な電力網整備、EV、再生可能エネルギー、そしてAIデータセンターによる巨大な銅需要だ。 S&P Globalの推計では、世界の銅需要は昨年の約2,800万トンから、2040年には約4,200万トンまで増加する見通しで、増加率は約50％に達する。 一方で、銅鉱山の開発には長い時間がかかり、供給能力の拡大も限られている。そのため、2040年には最大で約1,000万トンもの供給不足が発生する可能性がある。 つまり銅は、従来の単なる工業用金属から、AI時代に欠かせない「物理インフラ資産」へと変わりつつある。 投資方法も、銅そのものを直接買うだけではない。 例えば、銅先物に連動するCPERのようなファンドは今年すでに約14％上昇している。ただし、先物型ETFにはロールオーバーコストの影響がある。 一方、銅鉱山株や銅鉱山ETFは、銅価格が上昇した際に利益が大きく拡大する可能性がある。Global X Copper Miners ETFは今年約35％上昇しているが、その分、鉱山事故、政治リスク、採掘コスト上昇などのリスクも抱えている。 もう一つ、比較的安定した投資ルートとして考えられるのが、データセンターや電力網のアップグレードに関わる企業だ。 例えば、電力設備、冷却システム、送配電設備、電力インフラ関連企業などである。 本当に重要な投資テーマは、「銅価格がこれからも一直線に上がり続けるか」ということではない。 今後10年以上にわたり、世界的な電化とAIインフラ建設によって生まれる銅の構造的需要が、これまで市場が想定していた以上に大きくなる可能性があるという点だ
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