上市银行投资收益分化，债市回暖带动公允价值变动损益改善。
A股42家上市银行2026年半年报显示，投资收益分化明显，农业银行以443.53亿元居首，同比增长91.56%，但30多家银行同比下滑。
受益于债市行情回暖，多数银行公允价值变动损益同比改善，如北京银行增长1440%，中国银行增长712.74%。
银行金融投资分为AC、FVOCI和FVTPL三类，公允价值变动计入损益或综合收益，影响营收和净利润。
投资收益分化反映银行卖债兑现浮盈的力度差异，部分中小银行在净息差企稳下减弱兑现意愿。
债市利率下行空间有限，其他非利息收入对营收增长的贡献前景不容乐观，银行需平衡交易机会与利润目标。
农业银行上半年投资收益443.53亿元，同比增长91.56%。
北京银行公允价值变动损益13.86亿元，同比增长1440%。
中国银行公允价值变动损益237.32亿元，同比增长712.74%。
2026年下半年债券市场利率走势及银行债券投资策略调整。
城农商行其他非利息收入增长压力，以及银行对金融投资依赖度的变化。
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前のメルマガにも書いたが、銅価格は今年すでに過去最高値を更新している。ロンドン金属取引所（LME）の銅価格は1トン＝1万4,300ドルを突破し、年初来で約15％上昇、過去1年間では45％を超える上昇となっている。 背景にあるのは、世界的な電力網整備、EV、再生可能エネルギー、そしてAIデータセンターによる巨大な銅需要だ。 S&P Globalの推計では、世界の銅需要は昨年の約2,800万トンから、2040年には約4,200万トンまで増加する見通しで、増加率は約50％に達する。 一方で、銅鉱山の開発には長い時間がかかり、供給能力の拡大も限られている。そのため、2040年には最大で約1,000万トンもの供給不足が発生する可能性がある。 つまり銅は、従来の単なる工業用金属から、AI時代に欠かせない「物理インフラ資産」へと変わりつつある。 投資方法も、銅そのものを直接買うだけではない。 例えば、銅先物に連動するCPERのようなファンドは今年すでに約14％上昇している。ただし、先物型ETFにはロールオーバーコストの影響がある。 一方、銅鉱山株や銅鉱山ETFは、銅価格が上昇した際に利益が大きく拡大する可能性がある。Global X Copper Miners ETFは今年約35％上昇しているが、その分、鉱山事故、政治リスク、採掘コスト上昇などのリスクも抱えている。 もう一つ、比較的安定した投資ルートとして考えられるのが、データセンターや電力網のアップグレードに関わる企業だ。 例えば、電力設備、冷却システム、送配電設備、電力インフラ関連企業などである。 本当に重要な投資テーマは、「銅価格がこれからも一直線に上がり続けるか」ということではない。 今後10年以上にわたり、世界的な電化とAIインフラ建設によって生まれる銅の構造的需要が、これまで市場が想定していた以上に大きくなる可能性があるという点だ
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