市场交投活跃驱动券商业绩高增，国际化与科创投资成新看点。
2026年上半年，A股市场交投活跃，股权融资回暖，43家上市券商合计营收和净利润同比大幅增长，其中自营和经纪业务贡献主要增量。
多家券商加快向香港子公司增资，境外业务收入和利润增长，国际化从牌照布局转向利润贡献阶段。
分析师指出，业绩高增主要由市场环境驱动，自营弹性、杠杆和财富管理能力导致业绩分化。
业绩增长虽受市场驱动，但科创股权投资和国际化业务可能提供更可持续的增量，成为行业转型关键。
券商板块估值处于低位，盈利复苏预期下，风险收益比具备吸引力，但需关注市场活跃度持续性。
2026年上半年43家上市券商营收3647.10亿元，同比增长44.80%；归母净利润1553.70亿元，同比增长49.07%。
沪深股基成交额376.16万亿元，同比增长136.30%；经纪业务手续费净收入984.48亿元，同比增长55.15%。
上半年A股IPO募资705.74亿元，同比增长88.93%。
下半年市场交投活跃度和科创股权投资进展是影响券商业绩的核心变量。
头部券商国际化业务能否持续贡献利润，以及财富管理转型成效值得关注。
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很有意思。昨天去了三场活动。 一场是王祖贤的分享，讲角色转变、养生和创业。 一场是每个人都可以vibe coding五分钟，把手搓的项目拿出来，不管成不成熟，先听听大家的想法。 一场是医疗协会的活动，我作为讲师，给在美国行医多年的人，讲茶道里的哲学和科学。 三场都是近百人。最小的8岁，最大的93岁。 这里最吸引我的地方大概是： 不管多大，都在学习； 不管多新的项目，都可以拿来讲； 不管多大的光环，在这里，都可以从零开始。 感谢朋友们的邀请，看见真实的硅谷。@hongshuli365 @yanliudreamer
前のメルマガにも書いたが、銅価格は今年すでに過去最高値を更新している。ロンドン金属取引所（LME）の銅価格は1トン＝1万4,300ドルを突破し、年初来で約15％上昇、過去1年間では45％を超える上昇となっている。 背景にあるのは、世界的な電力網整備、EV、再生可能エネルギー、そしてAIデータセンターによる巨大な銅需要だ。 S&P Globalの推計では、世界の銅需要は昨年の約2,800万トンから、2040年には約4,200万トンまで増加する見通しで、増加率は約50％に達する。 一方で、銅鉱山の開発には長い時間がかかり、供給能力の拡大も限られている。そのため、2040年には最大で約1,000万トンもの供給不足が発生する可能性がある。 つまり銅は、従来の単なる工業用金属から、AI時代に欠かせない「物理インフラ資産」へと変わりつつある。 投資方法も、銅そのものを直接買うだけではない。 例えば、銅先物に連動するCPERのようなファンドは今年すでに約14％上昇している。ただし、先物型ETFにはロールオーバーコストの影響がある。 一方、銅鉱山株や銅鉱山ETFは、銅価格が上昇した際に利益が大きく拡大する可能性がある。Global X Copper Miners ETFは今年約35％上昇しているが、その分、鉱山事故、政治リスク、採掘コスト上昇などのリスクも抱えている。 もう一つ、比較的安定した投資ルートとして考えられるのが、データセンターや電力網のアップグレードに関わる企業だ。 例えば、電力設備、冷却システム、送配電設備、電力インフラ関連企業などである。 本当に重要な投資テーマは、「銅価格がこれからも一直線に上がり続けるか」ということではない。 今後10年以上にわたり、世界的な電化とAIインフラ建設によって生まれる銅の構造的需要が、これまで市場が想定していた以上に大きくなる可能性があるという点だ
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