发生了什么
2026年上半年，中国汽车出口突破500万辆，超过去年全年。然而，同期人民币对美元升值逾3%，不少车企的汇兑项目由收益转为损失，压低了账面利润。
据不完全统计，上半年超过十家上市车企合计净汇兑损失超过100亿元，而去年同期为净收益逾170亿元。剔除这部分影响后，乘用车上市公司调整后利润同比仅增长约3%，二季度则下降约2%，多数公司经营压力犹存。
上汽集团和吉利汽车剔除汇兑因素后核心利润均增长。上汽核心归母净利润同比增长72%，吉利核心归母净利润增长46%。比亚迪和奇瑞账面利润下降，但毛利保持增长，且海外收入占比快速提升。长城汽车和长安汽车利润降幅突出，汇兑虽能解释部分账面降幅，但主营业务也亟待改善。
为什么重要
中国车企出海正在加速，海外收入占比越来越高，但汇率风险管理能力并未同步跟上。汇兑波动本身不造成直接收入损失，却会显著影响利润表现，成为决定财报数字的关键变量。
金融工具只能覆盖短期和中期的订单与回款风险，且需要承担套保成本；本地化生产和体系化管理才是长期对冲汇率波动的根本途径。能否有效建立这套机制，将影响车企出海利润的稳定性和可持续性。
关键事实
2026年上半年，中国汽车出口突破500万辆，超过2023年全年水平，同期人民币对美元升值超过3%。
上半年超过十家上市汽车公司合计净汇兑损失超过100亿元，去年同期为净收益超过170亿元。
上汽集团调整后核心归母净利润同比增长72%，吉利汽车核心归母净利润同比增长46%。
比亚迪汇兑项目由31.6亿元收益转为47.03亿元损失，毛利率从20.35%提升至22.33%。
奇瑞汽车海外收入达989.68亿元，同比增长51%，占总收入接近七成。
长城汽车上半年归母净利润24.65亿元，同比下滑61.11%；国内销量下降22.53%，海外出口增长47.4%。
长安汽车上半年归母净利润8.17亿元，同比下滑64.32%，国内营业收入下降27.68%，境外收入增长78.77%。
接下来看什么
车企能否将汇率风险有效转嫁或对冲：上汽获批约85亿美元外汇衍生品额度，比亚迪将外汇衍生品投资余额上限提高到170亿美元，这些工具的实战效果有待观察。
本地化生产的推进速度：比亚迪海外本土化产能今年将突破50万辆，奇瑞、长城、长安也在布局海外工厂，但产能爬坡和前期投入可能短期内加剧利润波动。
车企是否会借鉴跨国车企的经验，将汇率纳入年度预算基准，建立更成熟的汇率风险管理体系。汇兑损失是暂时现象还是长期困扰，将取决于这些举措的落实。