发生了什么
中信证券发表研报认为，2026年第二季度家电行业整体需求偏弱，白电、厨电及小家电的盈利受到成本、汇兑和高基数等因素压制，行业仍处于筑底阶段。与此同时，黑电海外市场景气度较高，渠道升级和产品结构优化带动龙头企业经营改善；上游零部件企业则依靠份额提升与新业务拓展保持韧性。
分板块看，白电第二季度收入同比下降2%，利润同比下降10%，主要受成本与汇兑因素影响；黑电海外经营高景气，内销虽有压力但龙头通过提价保持韧性，面板价格转跌有望延续毛利率改善趋势。厨电受地产开工竣工下行拖累，传统油烟机需求承压，洗碗机等低渗透率新品保持韧性。小家电因国补缺位及高基数内销走弱，出口总量增长但品类与公司分化，塑料粒子涨价和人民币升值压制毛利率。
上游零部件方面，传统家电需求承压，企业表现更多取决于份额、产品结构及新业务能力。汽车热管理业务继续分化，液冷与机器人业务正从客户验证转向订单兑现，待成本与汇率扰动缓解后有望释放利润弹性。
为什么重要
这份研报为家电板块的中期走势提供了参考坐标：行业整体处于底部区域，但修复动力并非来自需求全面反转，而是低基数、面板降价和外部成本压力减弱等阶段性因素。这意味着企业盈利的弹性更多依赖自身经营质量而非行业β。
报告特别强调“内需企稳、海外业务改善”的企业值得关注，表明在总量需求偏弱的环境中，能够稳定本土市场份额并在海外市场实现升级的龙头更具配置价值。同时，上游零部件中布局液冷、机器人等新业务的公司，可能成为下一阶段盈利释放的潜在赢家。
关键事实
中信证券研报指出，2026年二季度家电行业需求偏弱，白电、厨电及小家电整体仍处筑底阶段。
白电行业二季度收入同比下降2%，利润同比下降10%，受成本与汇兑影响。
黑电海外市场维持高景气，面板价格转跌叠加存储涨价向终端传导，龙头毛利率有望延续改善。
厨电受地产下行拖累，传统油烟机需求承压，洗碗机等新品类仍具韧性。
小家电内销受国补缺位及高基数影响走弱，原材料涨价和人民币升值压制毛利率。
上游零部件中液冷与机器人业务正由客户验证转向订单兑现。
接下来看什么
后续需关注国内家电需求能否在政策或低基数下企稳，以及海外业务改善的趋势是否持续，这是报告中提到的选股关键方向。
面板价格、塑料粒子等原材料成本的回落速度，以及人民币汇率波动能否减弱，将直接影响白电、小家电等板块的盈利修复节奏。
同时应留意报告提示的风险因素，包括宏观经济复苏不及预期、海外降息节奏变化、外需波动、国补效果有限、原材料大幅异动及海外贸易壁垒抬头等。