发生了什么
ETF赛道正在上演产品“变形记”：存量场外指数基金密集变更为ETF联接基金，将场外资金定向导入自家场内ETF；部分ETF联接基金谋求转型为指增基金；还有部分ETF留守场内但更换对标指数或合并。
9月8日，万家中证800红利低波动指数基金变更为万家中证800红利低波动ETF联接基金；8月，嘉实中证医疗指数发起式转型为嘉实中证医疗ETF发起联接，天弘中证人工智能主题指数发起式转型为天弘中证人工智能主题ETF发起式联接等。
国泰基金相关人士表示，转型的核心前提是公司旗下已有一只跟踪同一标的指数的ETF，且转型对原基金份额持有人利益“无实质性不利影响”；部分场外指数基金在设立之初便在基金合同中埋下转型“伏笔”。
为什么重要
场外指基转为ETF联接基金后，联接基金需以不低于90%的基金资产直接投资目标ETF，等于把场外申购引流到ETF里增厚规模和流动性，同时保留银行、第三方平台等场外申购渠道。
对于长期发展不起来的ETF产品，将联接基金转型为场外指增基金可保留存量持有人与规模，但需监管部门审批并召开持有人大会，并非常规“退出路径”。
在4.8万亿元的ETF规模之下，“强者恒强”的马太效应凸显，各类机构正基于自身禀赋寻找不同发展路径，产品层面的“变形记”背后是激烈的“壳”资源博弈与行业分层。
关键事实
9月8日，万家中证800红利低波动指数基金变更为万家中证800红利低波动ETF联接基金。
8月，嘉实中证医疗指数发起式转型为嘉实中证医疗ETF发起联接，天弘中证人工智能主题指数发起式转型为天弘中证人工智能主题ETF发起式联接。
联接基金需以不低于90%的基金资产直接投资目标ETF。
接下来看什么
部分ETF联接基金转型为场外指增基金需要监管部门审批并召开持有人大会，对于规模较大、客户数较多的产品，组织召开持有人会议并合规有效投票的难度不亚于新发产品。
行业人士认为，ETF发展的终局大概率是“巨头主导规模，中小公司错位求生”的格局，细分赛道的首发卡位能力会是非头部公司为数不多的破局道路。
主动ETF和未来可能推出的备兑期权ETF，也可能赋予行业格局新的变化。