发生了什么
下半年以来，公募基金对AI产业的投资重心从上游算力硬件向下游应用端迁移，减持硬件、增持应用成为部分基金的调仓路径。
国内首部AIGC长剧《后西游记》热播，引发市场对AI应用的关注，相关公司股价大涨，基金经理开始用ARR、现金流等指标筛选标的。
部分基金半年报显示，芒果超媒、迈富时等AI应用公司进入重仓股名单，而帝尔激光等硬件公司被减持。
为什么重要
这标志着AI产业投资从概念炒作转向商业验证，基金经理更关注实际收入与现金流，而非单纯的故事叙事。
AI应用若能实现商业化闭环，将推动产业正向循环，否则算力与大模型的投入难以持续。
投资逻辑的转变可能引发市场风格切换，从硬件抱团转向应用分散，影响相关板块估值。
关键事实
《后西游记》于8月31日在湖南卫视与芒果TV上线，由芒果灵创制作，字节跳动Seedance提供技术支持。
芒果超媒股价在5个交易日内上涨约50%，兑吧自8月19日以来累计上涨388%。
迈富时营收增速从2025年上半年的25%升至2026年上半年的111%，经营现金流由负转正。
接下来看什么
关注AI应用企业财报中ARR数据的持续增长，以及是否转化为实际利润。
观察传媒行业分化：拥抱AI的企业或开辟第二增长曲线，传统影视公司可能面临成本劣势。
留意基金经理调仓动向，是否进一步从硬件转向应用，以及海外市场布局。