发生了什么
近期，尼索科、千分一、德耐尔等多家IPO申报企业相继进入第三轮问询，部分企业在完成回复后不久便选择撤回申请。这一“有进有出”的格局，持续释放发行审核部门严把发行上市入口关、提升上市公司质量的导向。
记者梳理问询函发现，审核关注点已从常规的财务数据核验，延伸至业务实质与持续经营能力的多维追问，业绩可持续性、经营规范性成为高频“必答题”。
中国上市公司协会学术顾问委员会委员程凤朝表示，三轮问询所追问的问题，本质上是在判断企业目前的好业绩究竟是短期结果，还是建立在健康、可复制、可持续的经营之上。
为什么重要
从问询重点看，交易所关注的并非单一财务指标，而是企业业绩背后的经营质量与可持续性。这意味着拟IPO企业即便在发行常态化、在审储备项目扩容的背景下，上市之路也未必更为轻松。
持续经营能力、客户集中度、募投项目合理性与应收账款回款风险等基础性问题，一旦被反复追问，即使问询轮次不多，也可能构成实质性障碍。这体现出资本市场选择的是能够对公众股东负责、持续创造价值并穿越周期的健康企业。
关键事实
尼索科、千分一、德耐尔等多家IPO申报企业相继进入第三轮问询，部分企业在完成回复后不久便撤回申请。
千分一在第三轮问询回复后仅19天选择撤回上市申请。
尼索科2023年至2025年营业收入从4.83亿元增长至7.99亿元，归母净利润从1.34亿元降至1.12亿元，主营业务毛利率从42.82%下滑至26.69%。
恒翼能2023年至2025年对前五大客户销售收入占营业收入比例分别为96.24%、94.62%和95.53%。
北方实验应收账款余额从2.17亿元增至3.97亿元，占营收比重由66.12%升至97.83%，逾期比例分别为30.60%、38.28%和45.21%。
接下来看什么
后续进入第三轮问询的企业将如何回应业绩可持续性、客户依赖、募投项目必要性与应收账款回款等核心问题，值得持续关注。
在发行数量与募资总额双双增长、在审储备项目不断扩容的背景下，问询与撤回并存的“有进有出”格局是否会延续，将影响市场对IPO审核导向的判断。