发生了什么
经济合作与发展组织（OECD）表示，政府债券收益率飙升正对各国公共财政构成“重大担忧”，原因是越来越多的政府支出被用于支付债务利息。OECD首席经济学家Stefano Scarpetta指出，政府借贷成本上升的原因之一，是市场对公共财政可持续性的担忧。该机构警告称，许多成员国正面临“日益紧迫的财政挑战”，并敦促各国政府控制支出。
OECD在最新一期经济展望报告中将2026年全球经济增速预期由6月份估算的2.8%上调至2.9%，但同时指出全球经济前景仍在很大程度上取决于中东冲突的发展。报告提到，各国政府正越来越多地采取财政措施以降低能源成本对消费者和企业的影响，但这些措施中只有一半得到适当的针对性设计，从而进一步加大了公共财政压力。
今年以来，七国集团（G7）国家10年期基准国债收益率平均水平已升至4%，为2008年以来首次达到这一水平。中东冲突以及能源价格飙升引发债券遭抛售，反映出投资者对通胀上升的担忧。更高的借贷成本，加上较发达国家创纪录的债券发行规模，推动债务偿付成本不断上升。去年，OECD覆盖地区的债务利息支出超过2万亿美元，相当于GDP的3%，预计未来还将进一步增加。
为什么重要
债务偿付成本的上升正在挤压各国财政空间。当利息支出在预算中占据更大份额，政府可用于其他公共支出的资源就会相应减少，而多个国家的债务利息支出已经超过国防开支，这意味着财政优先事项正面临重新排序的压力。
OECD建议各国央行确保通胀预期保持稳定，并根据价格压力和经济增长前景变化适时调整货币政策。该机构预计美联储今年还将加息一次，欧元区、澳大利亚和韩国将“进一步小幅加息”，日本也将“进一步上调政策利率”，而英国和加拿大可能维持当前利率不变。这暗示本轮加息周期不会达到2022年俄乌冲突爆发后各国央行采取的激进程度。
在借贷成本高企的背景下，各国越来越依赖短期债券，因为短期债券的收益率通常低于长期债务。OECD预计美国未来一年将发行规模高达1万亿美元的短期国债。但这也使债务成本对利率上升更加敏感，因为短债到期后必须重新融资，当市场收益率处于高位时，其影响会更快传导至政府利息支出。
关键事实
OECD将2026年全球经济增速预期由6月份估算的2.8%上调至2.9%。
今年以来，G7国家10年期基准国债收益率平均水平已升至4%，为2008年以来首次达到这一水平。
去年OECD覆盖地区的债务利息支出超过2万亿美元，相当于GDP的3%。
OECD预计美国未来一年将发行规模高达1万亿美元的短期国债。
OECD预计美联储今年还将加息一次；欧元区、澳大利亚和韩国将“进一步小幅加息”；日本也将“进一步上调政策利率”；英国和加拿大可能维持当前利率不变。
接下来看什么
各国政府是否会按照OECD的建议采取“更强有力的措施”以“控制并重新分配”支出，同时提高公共部门效率，确保“长期债务可持续性”，将是判断财政风险走向的关键。
OECD还谈到了人工智能带来的风险。该组织指出，AI有望推动经济增长和生产率提升，但同时也带来一系列威胁，包括AI投资的回报可能令人失望或需要更长时间才能实现，以及与AI相关的安全担忧不断加剧可能拖慢这项技术的发展或应用。若盈利增长令人失望，可能会大幅放缓该行业的投资，并通过工程、建筑等相关行业产生连锁影响，同时导致金融市场估值恶化。
全球多家央行本月刚刚经历一轮加息，美联储、欧洲央行和日本央行在短短一周多的时间里相继上调利率。OECD预计更多类似的货币紧缩行动即将到来，但暗示这一轮加息周期不会达到2022年俄乌冲突爆发后各国央行采取的激进程度，后续央行的实际决策值得关注。
