RBC资本市场认为，财政部扩大回购对长期国债仍有正面效应，尽管收益率回升至宣布前水平。
加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）策略师在周三的研究报告中表示，美国财政部扩大回购的计划对长期国债仍具有“正面效应”。他们同时承认，30年期收益率已回升至该部门上月宣布回购计划前的大致水平。
策略师指出，长端收益率大体上跟随油价上涨而走高，而长端掉期利差自回购计划宣布以来一直维持涨幅。因此，他们认为该计划“并非完全白费”。
这一观点表明，尽管收益率已回吐最初跌幅，但回购计划可能在掉期利差等层面留下持久影响，有助于稳定长期国债市场。策略师的评估为外界衡量此类干预措施的实际效果提供了参考。
RBC资本市场策略师认为财政部扩大回购计划对长期国债仍有正面效应。
30年期收益率已回升至宣布回购计划前的大致水平。
长端收益率大体上跟随油价上涨而走高，而长端掉期利差自宣布以来保持涨幅。
未来需关注长期国债收益率与掉期利差的走势，以验证策略师所称的正面效应是否能持续显现。
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前のメルマガにも書いたが、銅価格は今年すでに過去最高値を更新している。ロンドン金属取引所（LME）の銅価格は1トン＝1万4,300ドルを突破し、年初来で約15％上昇、過去1年間では45％を超える上昇となっている。 背景にあるのは、世界的な電力網整備、EV、再生可能エネルギー、そしてAIデータセンターによる巨大な銅需要だ。 S&P Globalの推計では、世界の銅需要は昨年の約2,800万トンから、2040年には約4,200万トンまで増加する見通しで、増加率は約50％に達する。 一方で、銅鉱山の開発には長い時間がかかり、供給能力の拡大も限られている。そのため、2040年には最大で約1,000万トンもの供給不足が発生する可能性がある。 つまり銅は、従来の単なる工業用金属から、AI時代に欠かせない「物理インフラ資産」へと変わりつつある。 投資方法も、銅そのものを直接買うだけではない。 例えば、銅先物に連動するCPERのようなファンドは今年すでに約14％上昇している。ただし、先物型ETFにはロールオーバーコストの影響がある。 一方、銅鉱山株や銅鉱山ETFは、銅価格が上昇した際に利益が大きく拡大する可能性がある。Global X Copper Miners ETFは今年約35％上昇しているが、その分、鉱山事故、政治リスク、採掘コスト上昇などのリスクも抱えている。 もう一つ、比較的安定した投資ルートとして考えられるのが、データセンターや電力網のアップグレードに関わる企業だ。 例えば、電力設備、冷却システム、送配電設備、電力インフラ関連企業などである。 本当に重要な投資テーマは、「銅価格がこれからも一直線に上がり続けるか」ということではない。 今後10年以上にわたり、世界的な電化とAIインフラ建設によって生まれる銅の構造的需要が、これまで市場が想定していた以上に大きくなる可能性があるという点だ
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