地缘冲突等扰动下，油散运价走高，传统季节性规律被打破。
今年以来，受地缘冲突、极端气候和全球贸易格局重构等因素叠加影响，油轮和干散货两大细分赛道的运价持续走高。
业内分析人士指出，油散市场传统季节性波动规律已被打破，行业高景气具备更强持续性。
油轮市场进入由全球贸易格局重构主导的超级景气周期，干散货市场则受铁矿石、煤炭等需求支撑。
传统季节性规律的打破意味着航运业盈利模式可能发生转变，高景气持续性增强，对相关企业业绩和投资策略有重要影响。
供给端刚性收紧和需求端结构性增量释放，使得行业供需紧平衡状态可能延续，未来运价中枢有望抬升。
克拉克森数据显示，上周VLCC平均运价环比上涨17%至27万美元/天。
9月4日，波罗的海干散货指数（BDI）报3628点，当周环比上涨13.87%，创近五年来新高。
招商轮船判断，全球VLCC市场供需结构仍将维持紧平衡状态，高景气持续性可能长于市场一致预期。
关注地缘冲突和极端气候等外部扰动是否常态化，以及其对航运运价的影响。
留意新船交付节奏和船队老龄化情况，供给端变化将决定高景气持续时间。
干散货市场中，铁矿石、煤炭和粮食的出货节奏及需求变化值得关注。
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前のメルマガにも書いたが、銅価格は今年すでに過去最高値を更新している。ロンドン金属取引所（LME）の銅価格は1トン＝1万4,300ドルを突破し、年初来で約15％上昇、過去1年間では45％を超える上昇となっている。 背景にあるのは、世界的な電力網整備、EV、再生可能エネルギー、そしてAIデータセンターによる巨大な銅需要だ。 S&P Globalの推計では、世界の銅需要は昨年の約2,800万トンから、2040年には約4,200万トンまで増加する見通しで、増加率は約50％に達する。 一方で、銅鉱山の開発には長い時間がかかり、供給能力の拡大も限られている。そのため、2040年には最大で約1,000万トンもの供給不足が発生する可能性がある。 つまり銅は、従来の単なる工業用金属から、AI時代に欠かせない「物理インフラ資産」へと変わりつつある。 投資方法も、銅そのものを直接買うだけではない。 例えば、銅先物に連動するCPERのようなファンドは今年すでに約14％上昇している。ただし、先物型ETFにはロールオーバーコストの影響がある。 一方、銅鉱山株や銅鉱山ETFは、銅価格が上昇した際に利益が大きく拡大する可能性がある。Global X Copper Miners ETFは今年約35％上昇しているが、その分、鉱山事故、政治リスク、採掘コスト上昇などのリスクも抱えている。 もう一つ、比較的安定した投資ルートとして考えられるのが、データセンターや電力網のアップグレードに関わる企業だ。 例えば、電力設備、冷却システム、送配電設備、電力インフラ関連企業などである。 本当に重要な投資テーマは、「銅価格がこれからも一直線に上がり続けるか」ということではない。 今後10年以上にわたり、世界的な電化とAIインフラ建設によって生まれる銅の構造的需要が、これまで市場が想定していた以上に大きくなる可能性があるという点だ
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