发生了什么
云数据平台Snowflake在周三盘后交易中股价大幅走高，一度跃升超过20%，夜盘阶段涨幅达23%。公司宣布上调全年产品销售指引，显著超出华尔街共识预期，并重点展示了AI辅助编码工具CoCo的快速渗透能力。
截至7月的第二财季，公司产品收入同比增长37%至14.9亿美元，高于市场预期的14.2亿美元；总收入达15.5亿美元，同比增长35%。剩余履约义务（RPO）为90亿美元，略低于预期的93.7亿美元。Non-GAAP营业利润率为15.3%，自由现金流为8380万美元，调整后自由现金流为9230万美元。
公司新增692家净客户，同比增长32%；过去12个月产品收入超100万美元的客户总数增至828家，同比增长27%。AI编码助手CoCo在季度内新增超过2000个企业客户账户，累计使用账户达9100个。
为什么重要
Snowflake将全年产品收入指引上调至约60.7亿美元，远超分析师平均预测的58.6亿美元，显示管理层对AI功能带动客户消费的信心正在增强。生成式AI被深度整合至数据治理、查询优化和自动化开发流程中，CoCo的采用从客户数量扩大到消费量环比加速，表明AI功能已从“尝鲜”进入实际生产部署阶段。
数据基建领域竞争加剧，主要竞争对手Databricks上月完成新一轮融资，估值达1900亿美元，年化营收运行率突破70亿美元，二季度同比增长超80%。Snowflake约60.7亿美元的产品收入指引虽显得相对有限，但其在平台易用性、多云部署和AI原生生态上的布局仍被多数机构看好。
市场更加关注AI变现逻辑的持续性。Benchmark分析师Yi Fu Lee指出，投资者将高度关注AI驱动消费趋势的持久性——这比单季超预期更具决定性意义。
关键事实
Snowflake上调截至2026年1月的全年产品收入指引至约60.7亿美元，高于5月时的前值，也远超分析师平均预期的58.6亿美元。
第二财季产品收入同比增长37%至14.9亿美元，总收入同比增长35%至15.5亿美元。
AI编程助手CoCo季度内新增超过2000个企业客户账户，累计使用账户达9100个。
新增净客户692家，同比增长32%；产品收入超100万美元的客户总数达828家，福布斯全球2000强客户增至829家。
接下来看什么
剩余履约义务（RPO）录得90亿美元，略低于市场预期。若后续RPO数据随合同续签和按需消费模式调整而回升，将缓解市场对需求疲软的担忧。
CoCo和AI产品线的消费量能否在下半年季节性旺季继续加速，以及全年产品收入指引是否会再次上调，是判断AI变现持续性的关键指标。
Snowflake与Databricks等竞争对手在数据云和AI原生生态上的争夺将如何演变，尤其是在客户留存率与净收入保留率方面的表现，仍值得持续关注。