发生了什么
Wind数据显示，申万券商行业44家有可比数据的券商，2026年上半年融资融券利息收入合计为507.62亿元，同比增长27.42%。同期两融日均余额达2.73万亿元，同比增长48.5%。
国泰海通与中信证券成为仅有的两融利息收入超50亿元的券商，分别为57.77亿元和51.35亿元，同比增速分别为50.96%和39.32%，在高基数下仍保持高增速，行业马太效应持续。
排名第三到第九的券商两融利息收入同比增速普遍在30%以下，中小券商则延续分化趋势，部分以特色服务实现较快增长，部分同比增速在10%以下。
面对价格战与息差压力，传统低利率获客方式难以为继，利用智能手段进行差异化、智能化定价与精准拓客等精细运营越来越受到行业重视。
为什么重要
两融利息收入是券商重要收入来源之一，头部券商在高基数下仍保持高增速，意味着行业资源与客户进一步向头部集中，中小券商面临更大的竞争压力。
两融业务平均收益率持续走低、利差压缩，说明单纯依靠低利率争夺客户的模式已难以支撑业务效益，转型精细化运营成为行业应对息差收窄的现实选择。
多家券商提出差异化定价、分层授信、AI客户洞察等做法，反映出科技赋能正从辅助工具变为信用业务竞争的关键变量，这可能重塑券商两融业务的竞争格局。
关键事实
2026年上半年44家有可比数据的券商两融利息收入合计507.62亿元，同比增长27.42%。
2026年上半年两融日均余额达2.73万亿元，同比增长48.5%。
国泰海通上半年两融利息收入57.77亿元，同比增长50.96%；中信证券为51.35亿元，同比增长39.32%。
华泰证券以45.08亿元位列第三，同比增长28.46%。
西部证券两融利息收入同比增长42.68%，居行业增速第二；浙商证券同比增长36.98%。
接下来看什么
后续需关注头部券商与中小券商之间两融利息收入增速差距是否继续扩大，以及中小券商特色化服务能否形成可持续的差异化优势。
智能化定价、分层授信与AI客户洞察等精细运营手段的实际落地效果，将影响券商在两融息差收窄背景下的盈利能力。
两融业务规模上限调整与行业竞争态势的变化，可能进一步影响券商两融业务的规模增长与收益水平。