发生了什么
今年上半年，海内外资本市场AI板块整体走强，硬件基础设施赛道领涨；7月以来市场迎来调整，机构对科技板块产生了一些分歧。
国联民生研究所副总经理、海外研究首席孔蓉在“上证·首席讲坛”发表演讲并接受上海证券报记者专访。
她认为，全球科技产业正处于从AI迈向AGI的关键拐点，商业化与大模型技术迭代“双加速”仍是贯穿科技投资的中长期逻辑。
为什么重要
孔蓉提出，当前研判AI机会聚焦两个维度：商业化的落地能力与可持续性，以及技术的持续迭代——后者既构成商业化的底层支撑，也会催生新的应用需求。
在商业化层面，她提到海外云厂商财报收入普遍超出市场预期，规模庞大的未履约订单将在未来6到24个月持续转化为收入，AI应用端用户增长已经显现。
关于“大模型能力进入瓶颈期”的担忧，她表示大模型已从年更、月更进入近乎周更的迭代节奏，缩放规律并未失效，智能体正从简单问答向多任务协同、打通完整工作流演进。
关键事实
今年上半年海内外资本市场AI板块整体走强，硬件基础设施赛道领涨，7月以来市场迎来调整。
孔蓉认为全球科技产业正处于从AI迈向AGI的关键拐点。
海外云厂商财报收入普遍超出市场预期，未履约订单将在未来6到24个月持续转化为收入。
大模型已从年更、月更进入近乎周更的快节奏迭代。
接下来看什么
孔蓉认为，近期A股算力硬件板块调整与应用端活跃并非硬件走弱、应用走强的切换，而是AI产业链内部的机会再平衡；她判断硬件板块景气尚未结束。
她提示，随着算力需求提升，能源与电力配套机会显现，海外数据中心建设已出现“先找电，再考虑算力”的趋势，液冷、数据中心供电方案、燃料电池、燃机、自供电方案等方向迎来增量需求。
在应用端，她认为下一个AI“杀手级应用”有望诞生于B端企业级市场，AI编程、桌面端智能体、数据治理、数据安全以及法律、金融投研、生物医药研发等垂直场景具备潜力；C端则关注AI生成内容赛道，包括AI短剧、AI视频、AI游戏3D生成等方向。
