发生了什么
周五（9月11日），戴尔科技（股票代码：DELL）股价收涨11.98%，报567.29美元，刷新了周三刚刚创下的历史新高。年初至今，戴尔科技已累计上涨354.78%，在标普500指数成分股中排名第三，仅次于闪迪（+588.07%）和Moderna（+388.20%），同期标普500指数累涨11.85%。
这家老牌PC制造商如今已成为英伟达服务器及相关设备的主要供应商之一，云计算公司和企业正争相采购这些设备，以满足人工智能基础设施需求。
周四，加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）公布的研究报告首次覆盖戴尔科技，给予其“跑赢大盘”（Outperform）评级，目标价为640美元。RBC分析师David Paige在报告中写道：“我们认为，随着目前没有任何放缓迹象，戴尔仍处于有利位置，有望从持续多年的AI基础设施支出周期中受益。”
为什么重要
RBC表示，戴尔目前服务器订单积压规模达到950亿美元，这些订单尚未开始交付；该公司第二季度AI服务器销售额约为164亿美元。这一积压订单规模意味着戴尔的收入可见度较高，也是投行看多的核心依据之一。
戴尔本月早些时候公布的第二季度业绩超过市场预期，并将本财年全年营收预期上调至1920亿美元——这意味着其全年销售额将较去年增长近70%。戴尔高管在财报电话会议上告诉投资者，由于内存等电脑零部件成本上涨，公司正在提高产品价格，这也是其上调业绩指引的原因之一。
戴尔是最早开始出货英伟达Grace Blackwell NVL72机架式系统的厂商之一，这凸显了其与英伟达的密切关系，以及获得英伟达GPU供应的能力。戴尔还为CoreWeave等“新云”（neocloud）公司提供产品。除了基于英伟达GPU的产品外，戴尔的存储设备等产品也受益于AI需求增长，该公司最近一个季度的存储业务营收增长26%。
关键事实
戴尔科技周五收涨11.98%，报567.29美元，刷新周三刚创下的历史新高。
年初至今戴尔科技累计上涨354.78%，在标普500成分股中排名第三，同期标普500指数累涨11.85%。
RBC首次覆盖戴尔科技，给予“跑赢大盘”评级，目标价640美元。
戴尔服务器订单积压规模达950亿美元，第二季度AI服务器销售额约164亿美元。
戴尔将本财年全年营收预期上调至1920亿美元，意味着全年销售额将较去年增长近70%。
戴尔最近一个季度存储业务营收增长26%。
接下来看什么
RBC认为，戴尔可以成为企业搭建AI基础设施的“一站式供应商”。分析师Paige写道：“戴尔一流的供应链构成了公司的竞争护城河。在供应受到干扰的时期，这一优势使戴尔脱颖而出。”他还表示，“随着供应波动和供应受限加剧，客户越来越依赖戴尔，希望其能够在供应不稳定时期发挥‘稳定军心’的作用。”
后续值得关注的是，戴尔950亿美元的服务器积压订单能否顺利交付，以及内存等零部件成本上涨对其定价和利润率的影响。
此外，戴尔与英伟达的供应关系、对CoreWeave等新云公司的供货进展，以及存储业务能否延续增长势头，都是观察其AI叙事能否持续兑现的关键线索。