发生了什么
2026年上市公司半年报密集披露，有色金属与基础化工板块集体回暖。中国有色金属工业协会数据显示，上半年12362家规模以上有色金属企业合计营业收入5.77万亿元，同比增长21.7%，利润总额4183.9亿元，同比增长94.0%。基础化工方面，Wind数据显示，截至8月30日23时，已有282家上市公司披露半年报，合计总营收1.22万亿元，同比增长11.9%，归母净利润809.8亿元，同比增长86%。
有色金属价格高位运行，呈现“新能源金属领涨、工业金属普涨、贵金属分化”的格局。LME锡价同比上涨64.9%，铜价上涨40.4%，铝价上涨36.6%，锌价上涨32.5%，镍价上涨17.5%。电池级碳酸锂期货均价同比上涨151.0%，现货均价上涨205.4%，金属钴现货均价上涨92.6%。个股方面，江西铜业归母净利润同比增长106.77%，洛阳钼业增长86.27%，铜陵有色增长107.93%；铝企中宏桥控股增长77.02%，中孚实业增长165.84%，神火股份增长151%，天山铝业增长100.44%。
基础化工行业盈利中枢显著上移。国家统计局数据显示，1—7月原材料制造业利润同比增长55.2%，其中化工行业利润增长56.6%，石油加工行业扭亏为盈。上市公司中，恒逸石化归母净利润同比增长2500.73%，万华化学增长64.35%，卫星化学增长126.94%，新凤鸣增长103.16%，华峰化学增长101.64%。精细化工与新材料领域，佛塑科技增长1608.12%，东岳硅材增长916.22%，万凯新材增长910.09%，永太科技增长365.74%。
为什么重要
与以往单纯量价反转不同，机构将本轮回暖定义为价格周期修复与产业转型升级的共振，盈利弹性释放与结构优化同步显现。在有色金属领域，铜、铝、锡等品种正从传统工业品向“科技金属”定价逻辑切换，算力基础设施建设加速带动相关需求集中释放。受益于电动汽车市场扩张，钴需求保持温和增长。
在基础化工领域，龙头企业通过科技创新增厚盈利韧性，如恒逸石化加快文莱炼化二期、新疆煤化工及循环新材料等项目建设，万华化学乙烯一期装置原料多元化改造落地。华泰证券认为，在“反内卷”“双控”及海外落后产能退出推动下，化工行业产能周期拐点逐步明确，中国化工企业全球竞争优势有望进一步凸显。
关键事实
2026年上半年，12362家规模以上有色金属企业合计营业收入5.77万亿元，同比增长21.7%；利润总额4183.9亿元，同比增长94.0%。
截至8月30日23时，282家基础化工上市公司披露半年报，合计总营收1.22万亿元，同比增长11.9%；归母净利润809.8亿元，同比增长86%。
多家研究机构认为，本轮回暖是价格周期修复与产业转型升级的共振，盈利弹性释放与结构优化同步显现。
接下来看什么
平安证券判断铜铝基本面有望持续向好，价格中枢震荡上行；中诚信国际指出，加工费低迷令冶炼加工环节承压，利润将进一步向资源自给率高、成本控制能力强的企业集中。
东海证券认为，2026年下半年化工板块仍处于“供给收缩+需求筑底+政策护航”的多重顺风共振之中，下游产业链前期谨慎经营行为有望转为补库，成为需求驱动行情上行的第二阶段催化剂。开源证券也提示，临近“金九银十”旺季，中下游库存低位或推动进一步补库，化工品价差有望持续修复。
银河证券建议关注电子树脂、高端氟材料、MLCC粉体等新材料赛道，AI带动全球算力需求扩张有望打开相关领域成长空间。