发生了什么
珀莱雅旗下全资子公司珀莱雅（海南）投资有限公司以313.21万元认缴受让上海科黛生物科技有限公司19%的股权，成为其第二大股东。后者是功效护肤品牌毕生之研的母公司。这笔投资未谋求控制权，毕生之研仍由创始团队主导经营，独立开展产品研发与市场运营，相关业绩不并入珀莱雅报表。
在彩妆领域，珀莱雅的扩张更为彻底。2025年9月，公司斥资4.28亿元拿下花知晓38.45%股权；2026年5月继续增持，花费3.51亿元收购创始人杨子枫所持股份。两轮加码累计投入7.79亿元，最终持有花知晓51%股权，实现绝对控股。2026年7月，花知晓完成工商层面核心管理层更迭，珀莱雅高管侯亚孟出任董事长，杨子枫保留经理、董事职务。
9月19日晚，花知晓雪花芭蕾系列正式上线发售，这是珀莱雅完成控股、管理层调整后品牌推出的首款新品。新品实物图在发售前已在小红书、抖音等社交平台流传，不少用户认为其沿用芭蕾相关设计元素、与此前出圈的天鹅芭蕾系列题材相近，创新空间有限，并指出包材细节处理有所简化，引发对被收购后品牌创作节奏变化的讨论。
为什么重要
珀莱雅的两套投资方案呈现出风险分层的思路：控股花知晓意在并表增厚营收，参股毕生之研则是低成本试水功效护肤赛道。前者可直接拿到已验证的盈利模型，后者在保留品牌独立调性与创始团队动力的同时，为未来在功效护肤方向预留战略卡位。
主品牌增长承压是这一战略转身的背景。财报数据显示，珀莱雅主品牌营收在2025年出现多年来首次年度下滑，2026年上半年继续同比下滑，营收占比进一步收缩。仅依靠内部迭代护肤品已难以稳住增长，向外布局成为对冲增长压力的选择。
花知晓首款新品引发的口碑争议，让这场关乎第二增长曲线的转型刚落地就直面品牌磨合与商业化平衡的考验。分析人士指出，珀莱雅重资收购后二者声誉绑定风险客观存在，同品类舆情易引发消费者对珀莱雅研发可信度的连带质疑。
关键事实
珀莱雅旗下全资子公司以313.21万元认缴受让上海科黛生物科技有限公司19%的股权，成为其第二大股东，后者是功效护肤品牌毕生之研的母公司。
珀莱雅累计投入7.79亿元，最终持有花知晓51%股权，实现绝对控股。
2026年7月，花知晓完成工商层面核心管理层更迭，珀莱雅高管侯亚孟出任董事长，杨子枫保留经理、董事职务。
2025年珀莱雅全年营收105.97亿元，同比下滑1.68%，主品牌营收回落至76.89亿元，同比下滑10.39%。
2026年上半年，珀莱雅营收53.75亿元，同比仅微增0.24%；主品牌营收36.92亿元，继续同比下滑7.19%。
9月19日晚，花知晓雪花芭蕾系列正式上线发售，这是珀莱雅完成控股、管理层调整后品牌推出的首款新品。
接下来看什么
花知晓新品引发的设计争议是否会持续影响其核心用户群，以及珀莱雅在产品端管控尺度上会否作出调整，是观察这场投后整合成效的直接窗口。
分析人士建议，珀莱雅应保留花知晓核心创作团队的决策自主权，仅在供应链、海外渠道等后端环节提供支持，前端营销与产品设计仍由原生团队主导。这一建议能否被采纳，将影响品牌小众调性的留存。
珀莱雅"重控彩妆+轻投功效"的差异化打法能否转化为真正的第二曲线，最终取决于投后整合能力，而非交易结构本身的精巧。毕生之研后续是否加码，也是观察其功效护肤战略卡位的信号。
