发生了什么
粤海饲料2026年半年报显示，公司饲料主业保持增长，海外市场收入大幅放量。上半年海外地区实现营业收入1.44亿元，同比增长468.48%，收入占比由上年同期的0.95%提升至3.81%。
海外业务毛利率达到21.57%，同比提高14.66个百分点，高于公司同期10.99%的综合毛利率，呈现出收入规模与盈利水平同步走高的态势。目前公司在国内多个省份以及越南等地设有30余家子公司，产品销售覆盖国内主要水产养殖区域，并逐步向海外市场延伸。
上游并购项目也在首个合并报告期兑现业绩。2026年1月，公司完成对宜兴市天石饲料有限公司60%股权的收购并纳入合并报表。报告期内，宜兴天石实现营业收入1.68亿元、净利润2330.34万元，净利润同比增长98.84%；对粤海饲料归母净利润贡献1271.37万元，约占同期归母净利润的26.60%。
为什么重要
海外业务毛利率明显高于综合毛利率，其收入占比若能持续提升，有望带动公司整体盈利结构改善；宜兴天石在首个并表期即贡献了两成多的归母净利润，也为公司利润来源多元化提供了现实支撑。
从战略角度看，公司正推进‘种苗、饲料、动保、养殖、加工、贸易’一体化体系。收购宜兴天石补上了上游核心添加剂环节，与主业饲料生产及下游养殖形成协同，若后续整合顺畅，产业链一体化价值有望进一步释放。
关键事实
2026年上半年，粤海饲料海外地区营业收入为1.44亿元，同比增长468.48%，收入占比提升至3.81%。
海外业务毛利率为21.57%，同比上升14.66个百分点，高于公司综合毛利率10.99%。
宜兴天石并表后，报告期内净利润2330.34万元，同比增长98.84%，为粤海饲料归母净利润贡献1271.37万元，占比约26.60%。
宜兴天石产品出口欧洲、北美、南美、亚洲、非洲和大洋洲等七十多个国家，出口占比约60%。
接下来看什么
海外收入在低基数上大幅增长后，是否能延续高增速，以及收入占比和毛利率的变化趋势。
宜兴天石在后续报告期能否保持并表利润贡献，以及公司是否会继续围绕产业链上下游推进同类并购。
一体化业务体系下，饲料主业与种苗、动保、养殖等环节的协同效应如何逐步体现。