发生了什么
本周A股震荡上行，主要宽基指数涨跌互现，中小盘风格相对占优，金融、稳定和周期风格涨幅靠前，成长风格收跌。农林牧渔、煤炭、非银金融等行业涨幅靠前，通信、电力设备、医药生物跌幅靠前。
市场交投活跃度略有降温，日均成交额较上周下降；两融余额小幅上升。全球基金对A股净流出继续收窄，海外基金净流入规模进一步扩大。
估值方面，全A指数PE(TTM)较上周下降，PB微升；股债利差位于3年滚动均值附近。整体来看，国内政策预期有望支撑市场中枢，中报业绩兑现影响结构性机会，外围风险仍可能扰动短期风险偏好。
为什么重要
当前A股正处于政策加力、业绩验证和海外利率高位的交叉点上，三重博弈的走向将决定后续市场中枢和结构性机会的持续性。
中报披露显示整体业绩向好趋势延续，电子、有色金属、非银金融盈利增速居前，前期科技成长和资源品景气预期正逐步获得业绩支撑，盈利兑现且估值匹配的方向有望占优。
海外利率高位仍约束高估值成长板块，地缘局势可能通过油价和通胀预期扰动风险偏好，这使得防御类资产和盈利驱动的分化成为重要看点。
关键事实
本周全A指数上涨0.61%，上证50、中证1000和上证指数涨幅靠前，创业板指下跌3.42%。
本周日均成交额为19892亿元，较上周下降2784.93亿元；两融余额为26651亿元，较上周上升47.40亿元。
全A指数PE(TTM)下降2.5%至22.16倍，处于2010年以来85.26%分位数；PB(LF)微涨至1.87倍，处于51.92%分位数。
截至8月28日，已有5393家A股上市公司披露半年报，整体业绩向好态势延续。
接下来看什么
海外方面，关注美国8月ISM PMI、非农就业数据及G20财长和央行行长会议；博通业绩将验证全球AI产业链景气。
国内方面，关注8月制造业和非制造业PMI数据，以及中报收官后三季度和全年盈利预期变化；MSCI 8月指数调整将于8月31日收盘后生效。
配置上可关注盈利支撑的半导体及算力硬件产业链，政策驱动的电网、储能、建材、工程机械等方向，以及金融、公用事业等低估值稳定类资产。